Архив - Прогнозы курса рубля

Курс доллара на конец октября и начало 2023 года

Сетевое издание РБК провело опрос среди аналитиков о курсах американской и российских валют к концу следующего месяца и началу 2023 года. Попутно было выяснено, какие факторы будут влиять на это соотношение.

Прогнозы экспертов оказались не сильно, но все же отличающимися друг от друга. Самое заметное в них то, что курс рубля останется волатильным.

На конец ноября 2022 года можно ожидать курс может колебаться от 59 до 66 руб. за доллар.

К началу 2023 года предсказывают некоторое ослабление рубля: до 65-75 руб. за доллар.

Среди оказывающих влияние на курсы факторов чаще всего упоминают динамику цен на сырьевые товары, торговый баланс нашей страны, ставку ЦБ, геополитику и новое бюджетное правило.

Бюджетное правило, которое еще только собираются принять, по замыслу правительства должно способствовать некоторому ослаблению рубля. В идеале до 75 - 80 руб. за доллар. Однако эксперты не верят, что оно окажет существенное влияние на курс.

Торговый баланс некоторые специалисты рассматривают как фактор, влияющий на рубль со знаком плюс, а другие - минус.
Минимум по импорту уже пройден, и снижение текущего счета платежного баланса может способствовать ослаблению рубля.
Однако наблюдающийся в настоящее время профицит "работает" на укрепление российской валюты.

Последние геополитические события эксперты рассматривают как уже отыгранный рынком факт. Ожидания нового пакета санкций дополнительно будут сказываться на волатильности курса.

В мире сейчас наблюдается выраженный тренд по снижению цен на сырьевые товары. И, видимо, он проявится еще сильнее. Однако, будет ли это способствовать ослаблению рубля, - мнения экспертов разделились. В чем все согласны, - волатильтность курса этот тренд усилит.

Новое решение по ключевой ставке ЦБ примет 28 октября. Все аналитики согласны, что оно может повлиять на курс. Однако еще не известно, каким это решение будет. И результаты его, скорее всего, проявятся уже только в начале 2023 года.

65-70 рублей в середине осени

Относительно курса рубля к доллару и другим валютам в ближайшие месяцы прогнозы разнятся. По-прежнему высказываются время от времени гипотезы о 50 рублях за доллар. До такой отметки могут якобы довести отечественную валюту усилия спекулянтов. Но эти прогнозы - не в основном тренде.

Укреплению рубля могут также способствовать повышение учетной ставки Центробанком на следующем заседании Совета Директоров (если оно произойдет) и увеличение нефтегазовых доходов из-за повышенных продаж в наступающем зимнем периоде. Но опять же не факт, что это будет иметь место. Пока западные политики не показывают большого стремления изменить подход к отношениям с нашей страной. Увеличения экспорта нефти и газа в Европу представляется маловероятным. И в целом сценарий скорого и существенного укрепления рубля кажется не очень реалистичным.

На ослабление рубля, по мнению большинства экспертов, в настоящее время играет больше факторов. Финансовый аналитик Звездин, к примеру, указывает на следующие: "снижение цен на нефть на мировом рынке, ограничения на наш экспорт, продажа российской нефти по низкой цене в Азию". В целом сейчас в мире наблюдается некоторое падение спроса на нефть и газ.

Негативно на рубль может повлиять возобновление спроса на иностранную валюту. А произойдет это из-за увеличения объемов параллельного импорта и возвращения на российский рынок ряда компаний, ранее ушедших с него. Появление на российском рынке новых игроков из Азии приведет к тем же результатам.

Из всего вышеперечисленного вполне разумным кажется прогноз на середину осень 2022 года - 65-70 рублей за доллар.

Рубль укрепляется, впереди уровень «45»

Даже в правительстве считают, что рубль «переукреплен». Об этом, в частности, недавно заявил первый вице-премьер России Андрей Белоусов. 55-60 рублей за доллар — слишком высокий, по его мнению, для России курс. Понятно почему, - российские предприятия теряют конкурентоспособность на мировом рынке, а бюджет испытывает проблемы со сборами экспортеров.

Правда, для российских потребителей лучше, чтобы курс рубля был высокий. Тогда товары в магазинах будут для них будут дешевыми.

Но для бюджета России в целом это не так, поскольку наша страна больше продает за рубеж, чем покупает.

Однако против идеи "насильственного" регулирования обменного курса резко выступают представители Центробанка. Такие действия неизбежно, в случае их реализации, приведут к снижению эффективности и потере суверенитета проводимой экономической политики. По сути, по мнению руководства ЦБ, такое таргетирование "будет отказом от проведения самостоятельной денежно-кредитной политики в пользу страны, к валюте которой мы наш курс привязываем".

Тем временем рубль торгуется уже по цене ниже 54 рублей, и некоторые аналитики высказывают предположение, что опуститься он может и до 45 рублей за доллар. Именно курс в 45 рублей якобы наиболее соответствует цене на нефть в настоящее время. По мнению директора Высшей школы финансов РЭУ им. Г. В Плеханова Константина Ордова, этот уровень может быть достигнут уже к сентябрю 2022 года.

Рубль вернется к "равновесному" курсу

То, что российская валюта в настоящее время укрепилась неоправданно сильно, отмечают как экономисты, так и представители правительства.

Аналитики считают, что для определения реальной стоимости рубля нужно прибавлять к курсу на бирже около 5–7 процентов. В частности, экономисты Института хозяйственного прогнозирования (ИНП) Российской Академии Наук «золотой серединой» назвали курс в диапазоне 60–65 рублей за доллар. При этом они считают, до введения западных санкций, курс был занижен по причине действия бюджетного правила.

С отменой бюджетного правила на 2022 год связал укрепление национальной валюты и глава Счетной палаты Алексей Кудрин. Вся валюта, которая приходит, тут же идет на рынок и выкупается, — пояснил он. Среди других причин укрепления рубля называют требование России расплачиваться за поставки газа в рублях, - такой видят ситуацию зарубежные экономисты, мнение которых подытожил телеканал CBS News.

Но слишком крепкий рубль нужен далеко не всем. Текущий высокий курс рубля делает продукцию из России неконкурентной, и нужно возвращаться к "равновесному" курсу, - заявил глава Минэкономразвития Максим Решетников. "Нынешний курс в долгосрочном плане представляет проблему, это серьезный вызов внутреннему производителю, который по мере восстановления каналов импорта будет все больше ощущать давление, конкурировать с ними, проигрывать эту конкуренцию". Сигналы о том, что курс рубля в близком будущем станет ниже, слышны и от других госчиновников.

Центробанк уже снижает ограничения в финансовой сфере, в частности на продажу валюты. В несколько завуалированной форме предстоящее снижение курса подтвердил и глава Минфина Антон Силуанов. По его словам, "предсказуемость курса рубля для России важнее, чем его параметры", и сейчас уже предпринимаются усилия для поддержания этой предсказуемости. Но на каких уровнях будет установлен "предсказуемый курс", министр не уточнил.

Рубль укрепляется, возможно, не на долго

После некоторого отскока от 75 до 80 рублей за доллар, наблюдавшегося на прошлой неделе, отечественная валюта, видимо, снова принимает тренд на укрепление. Аналитики SberCIB Investment Research считают, что в ближайшее время курс рубля может вырасти по отношению к доллару до ₽70.

Главные факторы, которые будут способствовать этому: сохранение ограничений на движение капитала, значительно предложение валюты со стороны экспортеров, которые будут платить налоги в рублях, снижением объемов импорта и решение властей перевести оплату экспортированного газа в рубли.

Сохранение условий для укрепления рубля до конца года допустил и помощник президента России Максим Орешкин. По его словам "Создался очень серьезный дисбаланс, большое предложение валюты, маленький спрос. Понятно, естественная рыночная реакция, это укрепление рубля. При этом эта ситуация в целом сохранится в течение этого года».

Однако значительное число экспертов в среднесрочной и более отдаленной перспективе все же ожидают плавного ослабления российской валюты. Аналитики того же SberCIB говорят об отметке ₽85 за доллар, в случае же рискованного сценария развития ситуации на валютном рынке возможен и курс ₽100.

Экономисты отмечают, что некоторое время спустя против рубля начнет "играть" восстановление импорта, налаживание цепочек поставок и дальнейшее снижение ограничений на движение капитала. Кроме того, давление на рубль вероятно окажет и повышения процентных ставок ФРС США, вследствие которого произойдет укрепление американской валюты.

Доллар дешевеет. Рубль укрепляется - и укрепится еще больше

Курс рубля по отношению к доллару снижается уже несколько недель подряд. Сначала мы видим новые значения курсов на Московской бирже, затем меняет официальный курс ЦБ. И, судя по всему, эта тенденция в ближайшей и даже среднесрочной перспективе не прервется.

Доктор экономических наук, декан экономического факультет РУДН Юрий Мосейкин считает, что доллар может подешеветь даже и до 30 рублей. Дело в том, что сейчас, по мнению специалиста, Центральный Банк может установить любой желательный для себя курс доллара. Эксперт отмечает, что в настоящее время с рынка убраны финансовые спекулянты, а во-вторых, государство регулирует этот процесс. Все факторы, которые могли повлиять на котировку, устранены. Осталась только "рука ЦБ". Такая ситуация позволяет регулировать внутренние экономические отношения. Но, с другой стороны, потеряна возможность использовать торги как инструмент, который отражает истинное соотношение валют. Эксперт считает, что сегодня торги на бирже и курс не отражают истинного соотношения валют.

Ранее аналитик «Финам» Андрей Маслов уже высказывал мнение, что сейчас происходит формирование разных валютных курсов: внутреннего (контролируемого ЦБ) и внешнего (торги на форекс).

Если вспомнить, что наша страна будет теперь продавать энергоносители за рубли, то будет разумным предположить, государству выгоден более весомый рубль. Поэтому ждать ослабления отечественной валюты вряд ли приходится.

Существуют, конечно, и другие объективные факторы, способствующие снижению значения американской валюты. Впрочем, "глобальное" ослабление роли доллара в близком будущем все-таки весьма сомнительно. К примеру, экономист Александр Абрамов отмечает, что тенденция ряда стран к отказу в расчетах от доллара, конечно, ослабляет эту валюту. Однако это не подрывает ее роль как мировой резервной. Ведь 60 процентов золотовалютных резервов стран мира все равно остаются именно в долларах.

В то же время, единого мнения по этому вопросу в экспертном сообществе не наблюдается. В частности, Дэн Ковалик из Питтсбургского университета обращает внимание на то, что рубль, в отличие от доллара, обеспечен золотом. Это, по мнению специалиста, способно усилить значение российской валюты, и является одним из факторов, способствующих снижению роли доллара.

Рубль может еще больше укрепиться в апреле

Целый ряд экспертов предполагают, что российская валюта может в среднесрочной перспективе частично вернуть утраченные совсем недавно позиции.

Так, глава управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин при некоторых условиях падение доллара до 90-95 рублей. А среди таких условий он называет продажу выручки экспортеров, высокую стоимости сырья, введенные ограничения на приобретение валюты, обвал импорта и уменьшение числа поездок российских граждан за рубеж.

Исключительно эмоциональной реакцией на новостной фон считает снижение курса рубля по отношению к доллару финансовый аналитик Михаил Беляев. Объективных условий для резкой девальвации отечественной валюты девальвации нет. Эксперт считает, что курс восстановится "где-то до 80 рублей за доллар", - как только информационный фон утихнет.

Считает, что в среднесрочной перспективе ожидается продвижение к значениям 90 за доллар и эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер.

Однако, возможно, теперь придется обращать внимание еще на один нюанс, о котором говорит аналитик ФГ «Финам» Андрей Маслов. По словам эксперта «стоит понимать, что сейчас в некотором роде уже происходит формирование разных валютных курсов: внутреннего (контролируемого ЦБ) и внешнего (торги на форекс)».

Рубль против доллара. Новый коридор стабильности?

Несмотря на неопределенность и кардинальные изменения в экономической ситуации, экономисты и аналитики продолжают составлять прогнозы и делиться ими.

Так, 10 марта Банк России опубликовал макроэкономический консенсус-прогноз, в составлении которого принимало большое число авторитетных специалистов из 18 отечественных и иностранных организаций, среди которых банки Газпромбанк, «Открытие», Sber CIB, Goldman Sachs, J.P.Morgan и целый ряд других компаний.

Но прежде чем перейти к цифрам прогноза хотелось бы обратить внимание, что на прошедшей неделе, похоже, сформировался некий "коридор стаильности" отечественной валюты: 110₽ - 120₽ за доллар. Конечно, это далеко не то, что было месяц назад, и разброс в $10 по прежним меркам очень велик, но любая стабильность дает основания для надежд. Чтобы как-то компенсировать волатильность, ЦБ изменил порядок расчета курсов доллара и евро: теперь они будут устанавливаться в 16:30 по московскому времени, а не в 11:30 как раньше.

Итак, из прогнозов аналитиков ЦБ вывел, что курс доллара в 2022 году в среднем составит 110 руб.

Имеются в консенсус-прогнозе и оценки курса на следующий и 2024-й годы. Так, эксперты предполагают, что в 2023 году среднегодовой курс доллара составит 118,4₽, а в 2024 году - 120₽.

Если сравнивать со значениями, по которым сейчас можно приобрести доллары, евро или юани в банках и обменниках, прогнозы экспертов завышенными не назовешь. Но насколько в настоящее время можно доверять вообще каким-то прогнозам, каждый решает для себя сам.

Рубль - прогноз на конец 1 квартала

Эксперты, в частности главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев отмечают, что курс рубля может заметно вырасти, если увеличится предложение доллара, но при этом снизится спрос на американскую валюту. Оба условия вполне ожидаемы, поскольку цен на нефть показывают хорошую динамику; на подъеме также цены на газ, металлы и другое экспортное сырье. А спрос на валюту должен снизится из-за уменьшения импорта, выплат по внешнему долгу и сокращения туристических поездок за границу.

Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин предсказывает, что к концу зимы рубль вернется в диапазон 72-76 за доллар. Но ниже 70 рублей, по мнению специалиста, доллар ждать не стоит, поскольку дорогое сырье замедляет рост глобальной экономики.

Практически такой же курс предсказывает заместитель директора департамента рынков капитала Accent Capital Сергей Макаров: 76-74 рублей за доллар.

Помочь рублю восстановить позиции, как считают эксперты, должны повышение в феврале ключевой ставки нашего Центробанка и ослабление геополитической обстановки. Некоторые подвижки на этом направлении, кажется, уже наблюдаются.

В то же время следует иметь в виду, что зарубежные аналитики в настоящее время называют рубль ненадежным активом для инвестиций. В частности, крупный американский банк JPMorgan Chase призвал своих клиентов отказаться от длинных вложений в российский рубль.

Снова заговорили о долларе по 100

Еще неделю назад мы писали про консолидированную веру экспертов в устойчивость рубля. Правда, все аналитики оговаривались, что два фактора по-прежнему угрожают российской валюте: это риски снижения сырьевых цен и геополитические санкции. Но эти угрозы почему-то никому близкими не казались. Однако именно геополитический фактор вдруг сыграл определяющую роль: курс рубля стал быстро снижаться.

Если говорить точнее, то основной причиной происходящего стал уход нерезидентов с рынка и распродажа ими рублевых российских активов. Экономист Марсель Салихов считает, что российская валюта может опуститься до уровня 80 рублей за доллар. При этом он отмечает, что потолка роста американской валюты нет, поскольку у Центробанка не существует никаких формальных ограничений.

А экономист Николай Кульбака уже не исключает, что доллар может "скакнуть" до 100 рублей. Правда, по его словам, это будет означать, что "в международных отношениях произошло что-то экстраординарное". Откат же доллара до более привычных уровней, по его мнению, будет возможен только в случае снижения уровня эскалации международного конфликта вокруг Украины.

Конечно, есть и другие предположения по поводу будущего российской валюты. Что не удивительно, ведь не даром говорят: "два экономиста - три мнения".

Директора финансового центра Сколково-РЭШ Олег Шибанов напоминает, что в долгосрочном плане более высокие процентные ставки по депозитам и облигациям в рублях должны компенсировать снижение курса рубля к иностранным валютам.

А главный макроэкономист «Ингосстрах-инвестиции» Антон Прокудин спрогнозировал, что к осени курс доллара снизится до 63 рублей. Этому поспособствует снятие рисков, исходящих от международной политики, а также замедление инфляции и высокие цены на энергоносители.

В 2022 году рубль будет «относительно» устойчив

В середине 2022 года Федрезерв США начнет цикл подъема ключевой ставки. Эксперты считают, что это приведет к возможному оттоку капитала с развивающихся рынков, в том числе и с российского. Но на рубль это окажет лишь умеренное влияние. Главными угрозами для российской валюты в по-прежнему остаются риски снижения сырьевых цен и возможные новые санкции. Но реальные перспективы этих факторов явно не просматриваются.

Доллар будет укрепляться, но очень постепенно, медленно. У рубля в этом ралли одна из наиболее выгодных позиций по сравнению с другими мировыми валютами.

Но и для доллара тоже существуют риски, и главный из них - ускорение инфляции в США. На этом основании некоторые эксперты, в частности старший аналитик инвестиционной группы «Атон» Михаил Ганелин, предполагают, что в ближайший год или даже больше доллар не будет интересной валютой для вложений. Однако специалист напомнил, что, если смотреть, как американская валюта вела себя против рубля в течение последних 10-15 лет, то иначе как прекрасной инвестицией этот актив не назвать. Поэтому специалист делает вывод: покупать доллар следует, если россиянин готов держать этот актив 10 лет.

Относительная стабильность рубля в 2022 году - практически консенсусное мнение экспертов. В частности эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер считает, что в 2022 году курс рубля начнет вновь расти при стабильном фоне. А его справедливая цена, если не учитывать геополитический фактор, находится у отметки ₽70 за доллар.

А уже к концу января курс доллара может опуститься до 74 рублей. Так считает заведующая кафедрой экономической теории РЭУ имени Плеханова Ирина Комарова. Это предположение она делает на основании того, что Всемирный банк изменил в сторону понижения прогноз роста ВВП США, и ухудшения ситуации на американском фондовом рынке - отрицательной динамики индексов Dow Jones, индекс S&P 500 и NASDAQ.

Высокие шансы на укрепление в 2022 году рубль имеет и потому, что инфляция будет замедляться. База для ее роста исчерпалась в ушедшем 2021 году, а цены на нефть, газ, металлы и другие ресурсы повысились.

Аналитики и экономисты ставят на рубль

Быль или новогодняя сказка?

В канун нового года специалисты традиционно делятся прогнозами в областях своего знания. Не составляют исключение и финансовые аналитики. И вот довольно значительное число из них оказалось единодушным в позитивном предвидении курса рубля в 2022 году.

Так, из консенсус-опроса 15 аналитиков крупнейших российских финансовых институтов следует, что рубль ждет укрепление, главным образом за счет высоких цен на нефть, а также благодаря росту ключевой ставки и замедлению инфляции.

Среднегодовой (2022) курс к доллару, выведенный из сопоставления их мнений, составляет 72,9 руб. и 83,4 руб. к евро. Причем среди прогнозов имелся и такой: к концу следующего года доллар будет по 67 рублей, а евро — по 72 рубля.

Кстати, падение курса доллара до 67 рублей спрогнозировал и финансовый аналитик Андрей Плотников, выступая на Пятом канале российского телевидения. Правда, он ожидает, что такие значения будут достигнуты уже к апрелю.

И этот же специалист назвал условие, при котором американская валюта опустится до 55-56 рублей, - баррель нефти должен торговаться на отметке в 100 долларов.

Более стабильной и надежной валютой, чем доллар, видит в долгосрочной перспективе экономист Михаил Беляев. Свое мнение он обосновал в разговоре с «Лентой.ру»:

"Экономика России активно развивается, хотя пока это может быть и незаметно на бытовом уровне. А вот у США накопился значительный багаж проблем, которые могут привести к ослаблению нацвалюты."

Специалист уверен, что ситуация вокруг рубля только кажется нестабильной. И хотя пока "никакого усиленного, резкого прогресса российской экономики ждать не стоит ... но и не предвидится и провалов."

Из этого Беляев делает вывод, что именно рубль является наиболее надежной и перспективной валютой для инвестиций: многие банки уже сейчас предлагают 7-8 процентов по вкладам, и этот показатель будет расти. К тому же вклады до 1,4 миллиона рублей застрахованы.

Доллар ослабнет, но все же...

В числе рисков для курса доллара специалисты называют денежно-кредитную политику ФРС, динамику цен на нефть, опасения на фоне новых кризисных волн. А также эскалация конфликтов между США и Китаем и Мексикой. Доллара может упасть в первую очередь по отношению к валютам развивающихся стран.

Но и укреплению отечественной валюты может помешать ряд факторов. Среди них эксперты называют реализацию возрастающих геополитических рисков и изменение цен на сырье.

Рубль ослабнет, вопрос - насколько сильно

Предпосылки для дальнейшего ослабления рубля пока сохраняются, но о том, к каким результатам они приведут в действительности, у экспертов единого мнения нет.

Напряженная геополитическая обстановка, падение цен на нефть, возобновившиеся угрозы мировой экономики из-за возможных локдаунов, повсеместные всплески инфляции, - все это не способствует укреплению отечественной валюты. Сюда же можно добавить сворачивание монетарных стимулов ФРС США, - сейчас это негативный фактор для всех рынков, а для развивающихся - в первую очередь.

Однако называя разные значения, все специалисты приходят к консенсусу, что стремительная девальвация рублю не грозит. Ведущий эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин упоминает про курс доллара в 85 рублей к Новому году. Но все же он считает это маловероятным и возможным лишь в случае, если основные риски пойдут по самому негативному сценарию. И даже тогда у ЦБ и Минфина останутся инструменты для предотвращения излишнего снижения рубля.

Другие аналитики, в частности Андрей Маслов из ФГ «ФИНАМ», гораздо более сдержаны в прогнозах, и называют диапазон 71,5–74 рубля за доллар как наиболее вероятный для первых дней 2022 года. Пиковых значений лета прошлого года (78-79 руб. за доллар) эти специалисты не ожидают.

Говоря о более отдаленной перспективе, эксперты отмечают, что фундаментальные факторы по-прежнему на стороне рубля. В частности, сохраняются высокие цены на основные товары российского экспорта, а объемы экспорта нефти и газа в течение 2022 года будут, скорее всего, только расти.

По одному из прогнозов (от аналитиков J.P.Morgan) в 2022 году цена на нефть может взлететь до 125, а к 2023-му - до 150 долларов за баррель.

Однако и американский доллар в наступающем году не собирается слабеть. Последнее время он укрепляется против всех валют Большой десятки, и резкого разворота этой тенденции эксперты не предвидят.

Более точные прогнозы о курсах валют в 2022 году можно будет услышать позднее. А сейчас можно отметить, что российские граждане доверие к доллару не потеряли. По данным Центрального банка, сбережения россиян в валюте по итогам октября достигли 95,2 миллиарда долларов. Таким образом, они превысили уровень января 2020 года.

Доллар уже по 70, станет ли по 60?

Рубль продолжает медленно, но неуклонно укрепляется. 19 октября курс доллара опускался ниже 71 рубля — это минимум с июля 2020 года. И обычные граждане уже задаются вопросом: а не будет ли достигнут уровень в 60 рублей. Экспертам приходится на него отвечать.

Макроэкономические факторы в настоящее время, действительно, способствуют укрепление рубля. Среди них эксперты называют в первую очередь увеличение стоимости сырья - цены на газ, уголь и металлы, экспортируемые Россией, последнее время растут. Многие из аналитиков считают, что рубль может еще сильнее укрепиться. Однако прогнозировать курс доллара в диапазоне 60 рублей в близкой перспективе не берется никто.

Самые смелые прогнозы - это 68 - 69 руб. за доллар к концу этого года и средний курс доллара в 68 руб. на 2022 год, как, к примеру, недавно предположили аналитики «Ренессанс Капитал».

На днях Счетная палата в заключении на проект федерального бюджета подтвердила вероятность укрепления рубля, отметив такие факторы как жесткую кредитно-денежную политику Банка России, растущий экспорт и высокие цены на нефть. Но под укреплением понимались показатели из базового варианта макроэкономического прогноза правительства: это в среднем 72,1 руб. за доллар в 2022 году с дальнейшим ослаблением к 2024 году до 73,6 руб.

Некоторые аналитики, как например Сергей Макаров из Accent Capital, считают, что, напротив, в близком будущем произойдет некоторый разворот тенденции, и курс рубля станет снижаться.

В мире продолжают расти инфляционные риски. Монетарная политика регуляторами разных государств будет ужесточаться, так же как и российским Центробанком. Мировые ЦБ будут повышать ставки, забирать излишнюю ликвидность. Все это скажется и на российской валюте. Эксперт предположил, что курс уже в ноябре вернется к уровню 74 рублей за доллар.

Однако напомним, что с такими прогнозами выступают далеко не все специалисты.

Рубль укрепляется — избавляться ли от долларов? Есть за, и есть против

Нынешняя ситуация на нефтяном рынке благоприятствует рублю. Курс отечественной валюты в последние недели плавно укрепляется, и уже просматривается "горизонт" в 71 руб. за доллар.

Это дает повод ряду экспертов советовать гражданам рассмотреть возможность перевода части валютных накоплений в рублевые активы. Или, по крайней мере, воздержаться от покупки долларов.

Так, от инвестирования в иностранную валюту недавно предостерег россиян директор финансового центра Сколково-РЭШ Олег Шибанов. Он же рассказал о преимуществах рублевых депозитов и обратил внимание, что курс доллара или евро к рублю в начале 2015 года и сейчас почти одинаковы. В то время как доходы по вкладам и другим рублевым инвестициям - выше.

Действительно, существенную поддержку российской валюте оказывает еще и денежно-кредитная политика Центробанка, в частности ставшее регулярным повышение ключевой ставки. Аналитики не исключают, что в декабре она может быть снова повышена - до 7,25%.

Однако, несмотря на то что фундаментальные факторы играют скорее на стороне рубля, серьезное его укрепление до нового года вряд ли возможно. В своем большинстве эксперты высказываются именно в этом ключе.

Из-за замедления мировой экономики не исключено усиление давления на курсы валют развивающихся стран, к которым, как известно, относят и Россию.

Высокие цены на нефть, - тоже не панацея для рубля. Чем нефть дороже, тем больше средств, - практически весь излишек предложения, который мог бы конвертироваться в укрепление рубля, забирается Минфином для Фонда национального благосостояния.

Ожидаемое решение ФРС США о сворачивании программы количественного смягчения по мнению экспертов тоже является значимой предпосылкой к укреплению доллара по отношению к валютам развивающихся стран.

Кроме того аналитики заговорили еще об одном, новом факторе, потенциально способном негативно повлиять на российский рубль. В частности, об этом рассказал эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин в беседе с агентством «Прайм».

Разгорающийся сейчас энергокризис скорее всего поспособствует именно укреплению американского доллара. Сильное подорожание энергоносителей вызвано именно кризисом, а не долгосрочными факторами повышения сырьевых цен.

И эта текущая кратковременная тенденция на рынке энергоносителей, по мнению специалиста, даже пагубна - и для экономической перспективы, и для долгосрочного спроса на сырье. В долгосрочной перспективе риски замедления роста экономики и падения спроса на сырье вырастут, и это станет ударом по сырьевым валютам.

К концу года Рубль станет дороже. Прогнозы экспертов

Подарок к Новому году

Вполне вероятно, что россиян ожидает довольно приятный новогодний подарок, который положительно скажется на их благосостоянии.

Речь идет об укреплении рубля по отношению к главным иностранным валютам.

Схожими прогнозами поделились недавно сразу несколько авторитетных экспертов: ведущий аналитик УК «Альфа-Капитал» Максим Бирюков, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер, старший экономист аналитического управления «Открытие Research» банка «Открытие» Максим Петроневич, главный экономист Bank of America Securities по России и СНГ Владимир Осаковский, главный экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец, инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Григорий Жирнов, директор по инвестициям ИК «Локо-Инвест» Дмитрий Полевой.

Уважаемые специалисты называют следующие диапазоны предполагаемого к концу 2021 года курса рубля по отношению к доллару США:

от 72,5 до 70 руб., и даже до 68 руб.

При этом некоторые из них отмечают, что к евро наша отечественная валюта укрепится еще сильнее, чем к доллару: до 82–83 руб. Это связано с тем, что и доллар, скорее всего, станет дороже по отношению к большинству мировых валют (но не по отношению к рублю, как считают эксперты).

Помочь рублю стать более весомым должны следующие факторы:

• Выгодная конъюнктура рынков нефти, газа и других сырьевых ресурсов.
• Спокойный геополитический фон.
• Хорошие показатели российских макроиндикаторов: величины торгового баланса, золотовалютных резервов (находятся на историческом максимуме), низкие уровни бюджетных кредитных рисков.
• Ожидаемое смягчения квот ОПЕК.
• Высокие темпы посткризисного восстановления.
• Начало расходования средств из ФНБ.
• Также в качестве одного из главных аргументов почти все специалисты проводят проводимую ЦБ политику роста ключевой ставки. Повышение этого показателя позитивно сказывается на спросе иностранных инвесторов на российские ОФЗ. Нерезиденты покупают эти облигации в рамках операций carry-trade, что, фактически, является спекулятивным, а не долгосрочным инвестированием. Тем не менее для курса рубля это важное подспорье.

Есть и угрозы

Эти перспективы, однако, не совсем безоблачные.

Поскольку курс рубля в определенной мере зависит от иностранных инвесторов, то на него не в лучшую сторону может повлиять политика мировых ЦБ, которые сворачивают программы стимулирующих экономку мер. В первую очередь эксперты упоминают ФРС США.

Не исключается и вероятность роста волатильности на глобальных рынках, которая вызовет отток капитала из развивающихся стран, и тогда российский рубль тоже окажется под давлением.

Еще одну угрозу совсем недавно озвучил министр финансов России Антон Силуанов на Московском финансовом форуме. Это политика "постоянно печатать деньги и не платить за это", которую он назвал тупиковым путем. Можно предположить, что по этому вопросу между министерством финансов и ЦБ, ответственным за работу печатного станка, существует некоторое недопонимание.

Еще хорошие новости про рубль

По данным системы межбанковских переводов SWIFT первые с 2016 российская валюта вошла в число 20 самых популярных в мире по доле в международных расчетах (которая составила 0,18 процента).

Также напомним, что этим летом российский рубль был признан одной из самых недооцененных валют мира, исходя из «индекса бигмака» (рассчитывается на основании стоимости бургера McDonald's в национальных валютах разных стран).

И рублю и доллару предсказывают падение. Эксперты разошлись во мнении

Последние недели аналитики высказывали относительно будущего соотношения курсов рубля и доллара довольно противоречивые суждения.

Некоторые из низ предполагают, что рублю может грозить существенное падение.

Так, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин рассуждал о "рекордном" ослаблении российской валюты, которое может быть спровоцировано двумя условиями: высоким уровнем инфляции в США и других крупных странах, а также снижением цен на нефть. Причем обуздать инфляцию мировым лидерам будет весьма непросто. При таком развитии событий доллар может подскочить к 80 рублям или даже обновить исторический максимум 2016 года (чуть ниже 86 рублей).

К этому прогнозу можно добавить утверждение, которым поделился на днях директор департамента рынка капиталов ИК «Универ Капитал» Артем Тузов. Самыми надежными валютами являются те, что обеспечены объемами экономик и международной торговли стран эмитентов; именно они наиболее ликвидны. Рубль к таким валютам не относится.

В то же время другие эксперты считают, что падение скорее грозит доллару. В частности директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики управляющей компании «Альфа-Капитал» Владимир Брагин выразил мнение, что нынешняя ситуация в российской экономике дает все больше веры в укрепление национальной валюты.

Снижающиеся геополитические риски и повышение ключевой ставки дают надежду, что курс рубля вырастет на 10-15% от текущих уровней. В пользу этого предположения играют такие факторы, как макроэкономическая стабильность, низкий уровень внешнего долга, профицит бюджета, консервативная денежно-кредитная политика и значительный объем золотовалютных резервов ЦБ. Поэтому Курс доллара до конца года может снизиться до 70 или даже до 65 рублей.

Совместить столь разнонаправленные прогнозы трудно даже человеку с высшим экономическим образованием, и тем более рядовому гражданину, озабоченному, как сохранить сбережения. Возможно, здесь будет полезен совет, не требующий от человека "резких телодвижений". Краткосрочные депозиты сроком на 3-6 месяцев некоторые финансисты называют сейчас хорошим способом хранения денег. В частности об этом говорил начальник управления операций с ценными бумагами «МТС Банка» Роман Дмитриев. Он предлагает разделить накопления на две части, одну положить на короткий депозит, а вторую часть вложить в государственные ОФЗ со сроком погашения в 3-5 лет. ОФЗ сейчас можно приобрести с доходностью 6,75-7 процентов годовых, что выше депозитных ставок даже крупных банков.

В какой валюте лучше хранить сбережения в ближайшие полгода-год. Мнения экспертов

Ситуацию с российской валютой экономисты в целом сейчас оценивают весьма позитивно.

Восстановление экономики после кризиса, рост до рекордных высот рублевой цены нефти скорее всего свидетельствуют о недооцененности российской валюты. Нередко употребляется термин «справедливый курс рубля», - таковым большинство экспертов видят значение в пределах 60-70 рублей за доллар. К примеру, Андрей Кочетков (компания «Открытие брокер») называет его равным 65 рублей за доллар.

Рубль даже упоминают в числе валют, которые способны резко подорожать. О такой возможности недавно рассказал Артем Тузов - исполнительный директор департамента рынка капиталов ИК «Универ Капитал». Однако этот же эксперт высказал мнение, что подобное развитие событий все-таки маловероятно. Рост курса национальной валюты со знаком минус скажется на доходах бюджета от налогов с экспортируемых сырьевых ресурсов. Высокий курс доллара к рублю государству не особенно выгоден.

В качестве примера эксперт китайский юань. Темпы роста экономики Китая уже десятилетия намного превышают среднемировые. Валютная выручка от экспорта в этой стране огромная, однако курс национальной валюты остается невысоким; очевидно, что его рост сдерживается.

Некоторого укрепления рубля ожидать, конечно, можно. Из опроса, проведенного изданием «Известия» в крупных кредитных организациях, следует, что в банках ожидают укрепления российской валюты к концу 2021 года до 71,5–72 рублей - на фоне замедления роста цен и новых квот по добыче нефти ОПЕК+.

Но и иные экспертные мнения по данной проблеме тоже существуют.

Не так давно на вопрос журналистов, нужно ли продавать доллары, глава Сбербанка Герман Греф ответил: «Этого никто не знает. Но лучше диверсифицироваться».

А вот такую однозначную рекомендацию по этому вопросу недавно дал эксперт по фондовому рынку «БКС Брокер» Дмитрий Бабин. Для сбережений в среднесрочной перспективе 6-12 месяцев именно доллар будет лучшей валютой. В настоящее время рубль выглядит относительно сильно благодаря высоким ценам на нефть и другие сырьевые товары, однако ожидаемое ужесточение монетарной политики ФРС США может привести к опережающим темпам ослабления валют развивающихся стран по отношению к доллару.

Похожий совет дал россиянам несколько ранее создатель международного инвестиционного проекта StartUp Show Иван Алехин. По его словам, валюта - это понятный, классический инструмент, не требующий профессионального опыта, и кроме того, - самый надежный способ инвестирования. В подтверждение своего утверждения эксперт предложил вспомнить, как менялось соотношение курсов рубля и доллара в исторической перспективе, с тех времен, когда доллар стоил 64 копейки.

Так ли надежен рубль. Эксперты перечисляют угрозы

Может быть это совпадение, но на последней неделе снова муссировался вопрос "повышения курса доллара США до 100 рублей". Обсуждалось - случится ли это уже нынешней осенью. Эксперт Алина Розенцвет (гендиректор Национального рейтингового агентства) сделала предположение, что такое может случиться, но только если не произойдут "существенные геополитические потрясения". Другие перспективы в ее представлении: колебания между 71 и 73 рублями, если отношения с США стабилизируются; в пределах 74-76 рублей, если при этом ФРС США начнет работать на повышение курса американской валюты; проседание рубля до отметки 78-82, - если начнет усиливаться и геополитическое давление (но не катастрофично).

После того, как рубль последнее время стабилизировался на достаточно приемлемых уровнях, такие рассуждения, конечно, режут ухо. Однако факторы, которые угрожают отечественной валюте, имеются и сбрасывать их со счетов нельзя.

В конце июня в Центробанке России заявили, что доллар США останется частью международных резервов. После того как было принято решение полностью избавится от доллара в в Фонде национального благосостояния, определенные сомнения возникли и по поводу дальнейшего наличия этой валюте в корзине золотовалютных запасов страны. Но теперь последовали разъяснения, что что от доллара в резервах Россия полностью не станет отказываться, поскольку их нынешняя валютная структура отражает разного рода риски, в том числе и экономического характера. Само собой, при выстраивании курса по отношению к рублю, для доллара это ощутимый плюс.

С 7 июля по 5 августа Минфин в рамках бюджетного правила проводит покупки валюты и золота в рамках бюджетного правила. Эти вложения (по 13,5 миллиарда рублей в день) - рекордные в 2021 году. О том, что они могут поставит под угрозу нынешний курс рубля, не упоминали только те эксперты, кто не высказывался на данную тему.

Колеблющиеся нефтяные котировки тоже не дают рублю оставаться в спокойствии. 8 июля впервые после ралли с апрельских минимумов к июньским максимумам российская валюта просела до 75 рублей за доллар. Это в течение нескольких дней снижалась стоимость барреля. А еще определенные беспокойства вызывает факт, что не первый раз откладывается заседание ОПЕК+. Похоже, страны-экспортеры нефти имеют серьезные разногласиями.

Некоторые эксперты, в частности из французского банка Credit Agricole, считают, что существует связь между курсом рубля и темпами вакцинации от коронавируса в России. Поскольку эти темпы оставляют желать лучшего, то для рубля просматривается еще один негативно влияющий фактор.

Но эту угрозу можно рассматривать как только частный случай более значительной проблемы. Дело в том, и эксперты это отмечают, в мире остановился оптимизм по поводу роста мировой экономики в последние месяцы. Причиной тому стали новые агрессивные штаммы коронавируса. Перед некоторыми странами вновь замаячила перспектива локдаунов. В таком случае ослабление будет ожидать валюты стран, зависящих от экспорта сырья. Рубль, как известно, попадает в их число.

Скорее всего перечисленные угрозы не станут поводом к скачкообразному снижению курса отечественной валюты. Однако они достаточно ясно указывают на то, что тренд последних месяцев на дальнейшее и долговременное укрепления рубля к доллару, о котором тоже пока не перестают говорить, вряд ли продолжится.

Рубль укрепляется - пора покупать... доллары

Большое количество прогнозов, о том, что к началу лета российскую валюту может ждать серьезный обвал, не оправдались.

К примеру, это утверждали валютные стратеги Saxo Bank. И даже консенсус-прогноз аналитиков в начале мая, о котором писали Известия, предполагал укрепление до 73 рублей за доллар только к концу года. Но рубль не стал следовать этим "рекомендациям" и снизился до почти до этого уровня уже сейчас. А некоторые эксперты уже задаются вопросами другого плана: когда доллар будет стоить 70, 60 или даже 50 рублей (высокая инфляция в США, отказ от доллара крупных мировых экономических игроков, переход от конфронтации к широкому сотрудничеству и полный отказ от угрозы санкций).

Но, возможно, пора вспомнить классическое правило инвестора: "Покупай когда дешево, продавай, когда дорого". Аналитики в своих прогнозах, как правило, ошибаются, но экономические принципы и тенденции отменить нельзя.

Теперь много разговоров про инфляцию в США, но инфляция в рублях гораздо выше, чем в долларах. В среднесрочной и долгосрочной перспективе в валюту вполне имеет смысл вкладываться. На это обращает внимание создатель клуба венчурных инвесторов ITLEADERS и инвестиционной компании Klopenko Group Егор Клопенко. К тому же сейчас наблюдается небольшая оттепель в международных отношениях, и это дало рублю возможность укрепиться на уровне ниже 74 рублей за доллар. Но укрепление ниже 70 все-таки вряд ли стоит ожидать. Тогда как нового скачка в обострении отношений исключать нельзя. И соответственно, нового повышения курса до 75-85 рублей.

Правда, как советует экономист Михаил Делягин, в ближайшие полгода следует быть готовым вовремя выйти из валютных активов, если они начнут стремительно дешеветь. А для этого нужно внимательно следить за новостями. И для доллара, и для евро есть свои специфические угрозы. Для доллара это в первую очередь план Байдена по вливанию в экономику дополнительных 2 триллионов долларов, и, как следствие, возможный резкий подъем инфляции.

И не следует забывать другое классическое правило: деньги предпочтительнее держать в той валюте, в которой они тратятся.

Также следует держать в уме основные факторы настоящего времени, которые будут играть за или против рубля. Санкционные риски будут ослаблять национальную валюту, а восстановление российской и мировой экономики укреплять. Спад эпидемии и открытие границ тоже могут негативно сказать на курсе рубля, так как туристы будут покупать валюту в значительных объемах.

Рубль против доллара. Лето 2021

Повышенный спрос на наличные деньги у россиян наблюдался в течение всего 2020 года. Прирост банкнот на руках у граждан показал рекордный прирост за последние десять лет. Особенно существенный скачок в этом процессе пришелся на весну - март и апрель, - те месяцы, когда накатывалась первая волна эпидемии, и экономическая ситуация в стране представлялась неопределенной.

В этом году, особенно в апреле, отток денег из банков приблизился к прошлогодним значениям. Эксперты видят для этого разные причины, в том числе "подготовку" населения к майским праздникам. Но и то, что спрос на наличные подогрели известия о возможном отключении России от SWIFT и других внешнеэкономических и геополитических шоках, никем из них не отрицается.

Все эти угрозы негативным образом влияют на экономическую ситуацию и, в том числе, на курс отечественной валюты. В апреле, в период обострения напряженности, курс рубля к доллару значительно снизился, а потом, когда ситуация начала разряжаться, вернулся к прежним значениям. Но что же ожидает рубль в ближайшие месяцы?

Против российской валюты продолжают играть ожидания новых, более жестких санкций США - запрет доступа на вторичный рынок рублевых облигаций американским финансовым учреждениям, а также прозвучавшая угроза со стороны Евросоюза отключить Россию от SWIFT. Но произойти это может лишь при наступлении определенных, уже оговоренных событий, в которых Россия, судя по всему, не заинтересована сама. Тем более, что в июне, вероятно, состоится встреча президентов наших стран, а после встреч на высшем уровне обычно происходит нормализация и упорядочение отношений между странами, а не обострение.

Нарастить позиции против рубля доллар может и просто по тому, что он последнее время довольно быстро укрепляется по отношению к мировой валютной корзине. Индекс DXY, отражающий стоимость американской валюты к другим резервным валютам в этом году прибавил уже 4,5%. Произошел очевидный разворот до этого ниспадающего тренда. Оказались ошибочными прогнозы о слабом долларе, и компании, ориентированные на внутренний американский рынок показывают неплохие результаты.

Но и рубль может предъявить весомые аргументы. Эксперты считают, что цены на нефть, "стабильно колеблющиеся" сейчас в районе $62–66 за баррель, останутся на этом уровне до конца 2021 года. Некоторые аналитики предсказывают, что осенью у российской валюты откроется «второе дыхания», - когда рубль адаптируется к реальным и мнимым санкционным угрозам, а деловая и потребительская активность в стране восстановится. Собственно, такой же прогноз дает и глава ЦБ Эльвира Набиуллина, - экономика вернется к докризисному уровню по ее словам уже в этом году.

По обновленному прогнозу Минэка курс доллара к рублю в среднем за 2021 год составит 73,3 руб., то есть за оставшийся период 2021 года рубль должен еще укрепится относительно текущих уровней. В следующем году, как следует из этого прогноза, рубль стане еще сильнее: курс доллара составит 71,8 руб. в среднем за год.

Надо заметить, что большинство аналитиков называют в своих прогнозах более высокие значения, и делать ставку на слишком крепкий рубль на ближайшие месяцы вряд ли будет правильно. Можно вспомнить, что с начала 2020 года отечественная валюта потеряла 20 процентов по отношению к доллару. Если взять для анализа более длительные периоды времени, налицо будет та же тенденция на удешевление. И никаких значительных оснований к тому, что такое положение дел изменится пока не видно.

Поздно ли запасаться долларами, если рубль "рухнул"

О том, что курс отечественной валюты рухнул, сообщали заголовки интернет изданий 6 апреля. Но что же произошло в действительности. В ходе торгов на МВБ 6 апреля курс рубля по отношению к доллару снизился до минимума с 16 ноября 2020 года. Американская валюта поднялась выше 77 рублей. На следующий день (на момент публикации этого обзора курс доллара превысил уровень 78 рублей, а евро 92 рубля).

Снижение рубля к доллару и евро довольно заметное, однако говорить, что курс "рухнул", пожалуй журналистское преувеличение. Или "эмоциональная окраска", связанная с тем, что до этого в оценках экспертов часто подчеркивалось, что по объективным экономическим факторам курс рубля должен быть устойчив, а нынешние уровни даже сильно занижены. Нередко упоминалось понятие "справедливая стоимость рубля". По оценке экономистов Альфа-банка (обзор Наталии Орловой обнародован несколько дней назад) эта величина составляет ₽66–80 за доллар, а ориентир по курсу рубля на конец года - ₽76 за доллар.

Сложный период для отечественной валюты предсказывали, но ближе к середине 2021 года или во второй его половине. Один из самых "радикальных" прогнозов мы услышали от главного валютного стратега Saxo Bank Джона Харди: к середине года за 1 доллар будут давать 80 рублей, а за евро - 96 рублей.

Вкладываться ли в доллары?

Даже если доллар в ближайшее время продолжит рост и превысит отметку 80 рублей, не все кто в него вложился, особенно в последнее время, выиграют. Если говорить о долгосрочных, многолетних сбережениях, то рубль по отношению к доллару сильно снизился, и те, кто хранит накопления в долларах, конечно, оказались в привилегированном положении. Однако, если посмотреть на графики, к примеру, за последние семь лет, то можно наблюдать как периоды взлетов, так и просадок. Поэтому покупка долларов в какие-то периоды не принесет выгоды и будет нивелирована текущей конъюнктурой. Если же в достаточно близкой перспективе предполагается обратный обмен долларов на рубли, эти сделки могут принести еще и убыток. Особенно это касается обычных граждан, кто меняет деньги в банках и не имеет "выхода" на биржу.

Но как поведет себя рубль к американской валюте в ближайшее время, конечно, однозначно не ответит никто. Хочется верить, что "предпосылок для падения рубля не так много", и что геополитика уже заложена в отклонении нынешнего курса от "справедливого". Но возможно она заложена и не полностью. Ведь в заявлении Дмитрий Пескова говорится, что эскалация ситуации на Донбассе способна ударить по экономике России и повлиять на курс рубля, однако пока макроэкономическая ситуация стабильна и предсказуема.

Доллар снова по 30 рублей. Такой вариант тоже не исключен

На период ближайших одного-двух месяцев эксперты предсказывают курс доллара в диапазоне 73-77 рублей. Существенный отскок от нынешних значений ожидают лишь в случае резкого изменения политики ЦБ или введения новых антироссийские санкции; причем многие аналитики уверены, что риски, связанные с санкциями, в курс уже заложены.

Однако другие "опции", хотя и в несколько более отдаленной перспективе, как выясняется специалистами тоже не исключаются и они держат их в уме. Так например, известный финансовый и биржевой аналитик Степан Демура недавно напомнил про возможность "укрепления" российской валюты до 30 рублей за доллар. Произойти это может, конечно, только в случае деноминации рубля (что недавно имело место в Белоруссии). Но более вероятный курс "крепкого" рубля - 12 или 13 рублей за доллар, потому что решение о деноминации, по мнению эксперта, будет принято, если доллар укрепится до 125–127 рублей.

Степан Демура предполагает, что, скорее всего, от нынешних значений доллар пробьет вверх до 77 рублей, дальше его цель — 87 рублей, "а оттуда рубль пойдет, так сказать, в последний путь". В то же время специалист считает, что пока рубль не выйдет из нынешнего диапазона, делать какие-либо прогнозы рано.

На курс рубля влияет много разнонаправленных факторов. Сейчас улучшается ситуация с ценами на нефть, но прямой поддержки нашей валюте это может и не оказать. Эта зависимость последнее время почти нивелирована. К тому же, доллары поступающие от продажи нефти и газа для бюджета выгоднее переводить в рубли по более высокому курсу.

Напомним также, что в сентябре Госдума приняла поправки, смягчающие бюджетное правило. Размер дополнительных нефтегазовых доходов, направляемых на бюджетные расходы, в 2021 году увеличится. А именно бюджетное правило в последние годы помогало ЦБ стабилизировать курс рубля. Уже в сентябре аналитики отмечали, что изменение бюджетного правила может привести к существенной девальвации рубля и потребует дополнительных мер стабилизации курса от ЦБ.

Переход к новой политике ЦБ по отношению к ключевой ставке свидетельствует, что цели по инфляции вырастут. А если выше инфляция, значит дешевле рубль.

И если еще совсем недавно эксперты почти единогласно говорили про плюсы вложений в рублевые активы, то теперь лучшей валютой для сбережений уже прямо называют доллар (эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин). Этот специалист также считает, что валюты как европейских стран, так и развивающихся и сырьевых экономик в ближайшие 6-12 месяцев потеряют в цене по отношению к доллару.

И еще некоторые прогнозы от Степана Демуры. Все рискованные активы — нефть, товарные фьючерсы, биткоин — в недалеком будущем "очень сильно припадут". Уже наблюдается падение индекса ОФЗ, что совпадает со снижением в мире спроса на рискованные облигации. И уже начался рост доходов по гособлигации США — а это "звоночек" в пользу доллара..

У вас есть доллары. А рубль укрепляется. Что предпринять?

Курс рубля к доллару растет с начала ноября. И большинство экспертов считают, что этот тренд может продолжиться. Такая ситуация не может не беспокоить тех, у кого сбережения в долларах. Не пора ли конвертировать их в рубли, или подождать. А если курс доллара еще упадет? Ведь есть прогнозы и по 69, и по 65, и по 60. Правда, такая же путаница в прогнозах и со сроками.

Выбор сделать не просто. Решение принять не легко.

Но приходится принять к сведению, что в пользу рубля сейчас высказываются уважаемые эксперты, ранее не замеченные в словесных интервенциях. Михаил Задорнов, бывший министр финансов, а сейчас глава банка «Открытие», считает, что российская валюта в ближайшей перспективе продолжит укрепляться. С нефтью все нормально, бюджет устойчив, и курс валюты теперь определяет только "движение капитала". То есть, как иностранные инвесторы покупают российские ОФЗ. А они в последний месяц делают это весьма активно. Только усиление санкций США, по его мнению, могло бы негативно повлиять на курс.

Возможность новых санкций, конечно, тоже надо иметь в виду. «Московский комсомолец», со ссылкой на российских экспертов, недавно сообщил, что они, если случаться, будут иметь"невиданный" масштаб. Пойдет ли на это новый американский президент Джо Байден пока неизвестно. Однако другие эксперты, в большей степени "американисты", считают, что если все это и случится, то, в силу особенностей системы госуправления в США, не раньше весны или начала лета.

Все так не просто потому, что очень непроста сама ситуация в мировой экономике.

Многим верится, и это даже уже частично заметно, что началось восстановление. Растет постепенно спрос на нефть. Растут акции компаний. Но если вдруг через некоторое время окажется, что вакцин не хватает, или выяснится, что процесс восстановления займет значительно более долгий срок, чем сейчас видится, будет отскок назад.

Это надо себе четко представлять: в кризис инвесторы выводят капитал из развивающихся стран. Как пример, из России, Турции, Бразилии В США, Германию, Францию... И национальные валюты в развивающихся странах проседают. Сейчас как бы началось восстановления мировой экономики, инвесторы стали покупать российские ценные бумаги, - рубль начал расти. То есть работает то самое движение капитала, о котором говорил Задорнов. Но куда он потечет некоторое время спустя, - предугадать сложно.

Тем, кто готовится принять решение, может быть стоит обратить внимание еще на один момент - под каким углом зрения эту тему сейчас обсуждают некоторые "инвесторы": "доллар просел на целых 10%, - не пора ли его покупать?"

Две угрозы рублю: об одной подзабыли, вторую еще не осознали

Обе приведут к снижению нефтяных цен и, соответственно, к ослаблению рубля.

Курс рубля к доллару в начале ноября демонстрирует позитивные тенденции: незначительные колебания, отсутствие провалов и даже постепенное укрепление. Новости о событиях, которые могли бы повлиять на валюты, тоже в своем большинстве приходят успокаивающие. Нейтральную или положительную динамику показывает нефть; совершен важный прорыв в борьбе с пандемией - подтверждена эффективность американо-германской вакцины от коронавируса; к власти в США в январе придет президент, при котором запустят печатный станок, - в этом, по крайней мере, уверены многие финансовые аналитики.

Однако не стоит забывать и об угрозах для отечественной валюты, про которые на фоне расслабляющего новостного фона перестали говорить. Главная из них - это продолжающееся распространение пандемии коронавирсной инфекции. Ситуация в действительности такова, что разные страны, одна за другой, постепенно вводят все новые ограничивающие экономическую жизнь меры. Массовая вакцинация, если и начнется, то через несколько месяцев. Ряд экспертов предупреждает: падение спроса на нефть и, соответственно, снижение цен на нее - неизбежны.

Конечно, никто не забыл, но напомним об этом: Топливно-энергетический комплекс в России — это 20 процентов экономики, 40 процентов бюджета и 60 процентов экспорта. Как выразился на днях Чубайс, это "титаническая зависимость".

Еще одна серьезная угроза для курса рубля может проистекать по причине, о которой на днях сообщило международное агентство новостей Reuters. Со ссылкой на источнике в ОПЕК здесь рассказали, что страны-лидеры этой организации опасаются серьезных проблем из-за избрания Байдена на выборах президента США.

Могут быть ослаблены санкции в отношении Ирана и Венесуэлы. Политика Байдена может также привести к тому, что России придется выйти из ОПЕК+. И то и другое своим следствием будет иметь резкое падение цен на энергоресурсы.

Таким образом получается, что Байден может ослабить доллар, но может ослабить и рубль, во всяком случае по отношению к евро.

По недавнему прогнозу Международного энергетического агентства (МЭА), падения мирового спроса на нефть в 2020 году составит 0,4 миллиона баррелей в сутки.

Надежды на сильный рубль не оправдались

В начале октября курс доллара уже достигал отметки в 79 рублей, но тот рост, что наблюдается сейчас, видимо, будет неправильно объяснить естественными колебаниями. Скорее всего, произошел слом тенденции.

Еще несколько дней назад, и об этом мы писали в предыдущем обзоре, многое говорило за то, что рубль будет укрепляться. Причем в долгосрочной перспективе тоже. И одной из важных причин тому эксперты называли "привыкание" мировых экономик к коронавирусной инфекции, ошибочность предсказаний о новом значительном торможении экономических процессов.

Но действительность в одночасье изменила такой ход событий. Вернее, изменили все сам коронавирус, с новой энергией демонстрирующий злобный характер, и правительства европейских стран, реагирующие на вторую волну его экспансии. Европа вводит повторный локдаун. Страны, одна за другой ужесточают ограничения. И вот Германия, крупнейшая экономика континента, вводит для населения жесткий карантин начиная со 2 ноября, чтобы избежать коллапса системы здравоохранения. До 1 декабря карантин вводит на всей своей территории и Франции.


Удар наносит Европа

Эти решения сразу обвалили цены на нефть. Ведь если экономика тормозит, ей надо меньше топлива. Падение нефтяных цен пока, конечно, не такое как весной, но что будет дальше, - не ясно.

Ситуация тревожная, однако успокоить себя можно тем, что в марте, когда стоимость барреля нефти снижалась едва ли не до нуля, рубль не опускался ниже значения 80 с небольшим за доллар. Поэтому возможно от нынешних значений (79?/1$) курс отечественной валюты упадет не очень далеко.

Правда, тогда, в марте, скачок произошел от уровня приблизительно 64 руб. за доллар, то есть более чем на 15 рублей. Если сравнивать прошлую и нынешнюю ситуации по такой метрике, теперь, при неблагоприятном развитии событий, курс доллара мог бы подняться до 92-93 руб. С точки зрения аналитиков-экономистов такой подход к прогнозу будет, конечно, назван некорректным. А до каких высот рубль поднимется в действительности, можно будет узнать только по прошествии времени, когда это произойдет.

Рубль выздоровел? Такое уже не раз было в прошлом. Как хранить сбережения?

Многие обратили внимание, что последние недели курс рубль замер у отметки 77 руб. за доллар и даже чаще находился ниже ее, чем выше. При том, что постоянно слышались упоминания о факторах, угрожающих отечественной валюте, это постоянство выглядело довольно неожиданно.

Невольно на ум приходили мысли: не намечается ли разворот в тенденции постепенного и долгосрочного ослабления. Ведь такие "неожиданные" ситуации уже случались раньше. Так, с января 2016 года по июнь 2017 года курс рубля почти непрерывно рос, и те, кто вовремя "разглядел" в колебаниях серьезный процесс смогли неплохо заработать, обменяв свои доллары обратно на рубли. Похожим образом обстояли дела, хотя и с меньшими курсовыми и временными изменениями, в прошлом 2019 году (с января по август). Да и в этом, 2020-ом, с марта по июль, на фоне "привыкания" к ковидному кризису доллар существенно ослабел.

На днях относительно будущего рубля свои мнения высказали уважаемые эксперты, которые обычно не злоупотребляют "словесными интервенциями" на злобу дня.

Алексей Кудрин сделал прогноз, что курс рубля значительно не изменится аж до конца 2021 года. При этом он посоветовал тем, у кого имеются крупные сбережения, все-таки их "диверсифицировать".

Герман Греф дал прогноз об укреплении рубля к концу этого года. Этот специалист уже не первый раз утверждает, что курс рубля фундаментально недооценен. Заметное укрепление по его словам произойдет при стабилизации геополитической и эпидемиологической обстановки в стране.

К этому можно добавить, что очень многие эксперты указывают на преувеличение геополитических угроз для курса рубля. Даже в самой Америке признают, что у них практически не осталось средств влияния на нашу страну. Что же касается нефти, прогноз о новом падении цены барреля не оправдался.

Доллар снова пошел в рост. Когда он остановится?

Российская национальная валюта стабильно дешевеет с июня, а скачок на графиках 28 сентября послужил поводом для новостных сообщений в СМИ, что рубль "рухнул". Похоже, что изменения в курсе, действительно, становятся более существенными, тем более, что уже совсем близок уровень 1$/₽80.

На днях госкомпании получили директиву не накапливать валютные активы. То есть, от них требуется продавать валютную выручку на российском рынке, что должно привести к увеличению объема предложения валюты и снижение ее стоимости по отношению к рублю. Схожую директиву правительство направляло во время валютного кризиса 2014 года. Это говорит о том, что и в руководстве страны ситуация видится серьезной.

Не указывая конкретных значений, еще более тяжелые времена для рубля, способные обернуться настоящей «болью», предсказывает американский инвестбанк Citigroup.

Ряд экспертов продолжают утверждать, что Фундаментально российская валюта по-прежнему недооценена, а то, что происходит сейчас на рынке, только сильнее уводит рубль от справедливых значений. В первую очередь, нефтяные цены не дают повода к ослаблению рубля, скорее они должны его поддерживать. Эти аналитики считают, что причина нынешнего положения дел лишь в психологии инвесторов. Так ли это на самом деле? И когда падение остановится?

Что сейчас влияет на курс рубля в первую очередь?

Факторов несколько, и какой из них главный, сказать точно вряд ли получится. Одни эксперты считают наиболее важной одну угрозу, другие видят основную проблему в другом.

1. Вторая волна коронавирусной инфекции в мире. Так совпало, что в день резкого скачка курса, супер-важных новых геополитических известий не поступало, а сообщения, что все большее количество стран вводит повторные карантинные меры, похоже, составили "критическую массу". Непобежденный коронавирус снова отбросит мировую экономику назад, со всеми вытекающими последствиями, в первую очередь для стран-экспортеров сырья.
   
   К слову надо заметить, что Алексей Кудрин не увидел рисков падения цен на нефть из-за второй волны COVID-19, но их увидел глава Минэнерго Новак.
2. Геополитика. Здесь ситуация тоже совсем не радует. Не ослабевает санкционная риторика из-за отравления главного российского оппозиционного политика. Не до конца ясно, во что выльются протесты в союзном государстве Белоруссии. А теперь еще возник фактор конфликта между Азербайджаном и Арменией, - ведь не исключено, что и России придется здесь как-то участвовать.
3. Приближающиеся президентские выборы в США. Аналитики отмечают, что демократический кандидат в случае победы наверняка своей политикой спровоцирует новое снижение курса рубля. Большему числу иностранных инвесторов придется выйти из российских ОФЗ, - российские акции будут дешеветь.
4. Низкая ключевая ставка ЦБ. Как это ни кажется странным на первый взгляд, но низкая ключевая ставка (а она сейчас находится на историческом минимуме), играя положительную роль для российских предприятий, может оказаться негативным фактором для отечественного фондового рынка. Опять таки потому, что спекулятивным иностранным инвесторам теперь менее выгодно покупать ОФЗ.

Когда рубль начнет укрепляться?

С 1 октября Центральный Банк увеличивает продажи валюты на рынке. Дополнительные вливания продлятся до 30 декабря. Об этом было известно и ранее, но именно после напоминания регулятора об этом намерении 30 сентября рубль несколько укрепился. Впрочем, возможно более важную роль для этого сыграла директива госкомпаниям не накапливать валюту. А может быть дело просто в цикличности колебаний курса, о которой недавно рассказал Дмитрий Песков.

Так или иначе, но смогут ли эти два фактора поддержать слабеющий рубль - большой вопрос. Ведь основные факторы негатива - и коронавирус, и геополитика, - они долговременные, и пока раскручиваются только в неблагоприятном направлении.

Как высказался недавно аналитик Андрей Хохрин из ИК «Иволга Капитал», в ближайшее время рубль может ослабнуть до ₽80–85 за доллар. Возможно, верхняя граница в этом прогнозе как раз и будет уровнем, на который отечественной валюте придется скоро подняться.

Доллар по 100? Этого не будет. А евро? Возможно

Последнее время отечественная валюта закрепилась возле уровня ₽75/$1. Можно сказать, что она занимает стабильные позиции; и уже создается ощущение, что колебания в устоявшемся коридоре это самое естественное и обоснованное состояние рубля в нынешних условиях. Так всегда бывает после недель стабильности, и прогнозы экспертов отталкиваются уже именно от высвечивающихся в настоящее время цифр. Диапазоны отклонений от средней линии, которые они предвидят, совсем небольшие. И как будто уже забыто, что совсем недавно всерьез обсуждали, поднимется ли курс доллара до 100 рублей.

Однако факторы, влияющие на курс, остались теми же, плюс к ним добавились еще новые. Вспомним наиболее часто упоминающиеся из них:

• Правительству не выгоден излишне крепкий рубль. Наоборот, чем сильнее он "подешевеет", тем проще будет выполнять социальные обязательства, исполнять статьи бюджета и осуществлять прочие расходы. Конечно, резких падений и "обвалов" будут стараться не допустить. Они несут как неприемлемые репутационные издержки, так и дополнительные потери в экономике, вызванные подстройкой под новые значения.
• Волатильность на мировых рынках из-за приближающихся выборов в США. Неопределенность с экономическим курсом, который будет проводить главная экономика мира, в первую очередь негативом отражается на рынках и валютах развивающихся стран. А Россия пока относится именно к ним. Причем подобная волатильность обычно затрагивает ее сильнее других стран БРИКС (Бразилия, Россия, Индия, Китай, Южно-Африканская Республика).
• Неопределенность в отношении новых международных санкций. Разговоры о них то затихают, то возобновляются вновь. Кто-то говорит, что они не будут слишком серьезными; кто-то - что их угроза уже включена в нынешнее значение курса рубля. Но как они в действительности повлияют на экономику нашей страны, пока доподлинно никому не известно, и с этого направления вполне можно ожидать прилет "черного лебедя".
• Цены на нефть. Это тот фактор, который самые авторитетные экономисты считают непредсказуемым. Сегодня большинство аналитиков не предвидят каких-либо сильных изменений нефтяных котировок в близкой перспективе, причем они считают, что движение цен скорее будет вверх, чем вниз. Однако, как поведет себя черное золото на самом деле - неизвестно. В самом недавнем прошлом оно преподносило большие сюрпризы.
• Повышенная оценка рисков иностранными инвесторами. На такую причину недооцененности рубля в мире недавно указал министр экономического развития России Максим Решетников.
• Самое недавнее подтверждение существующих угроз стабильности рубля исходило ЦБ: решение отказаться от продолжения политики снижения ключевой ставки обосновывалось, в том числе, инфляцией, оказавшейся выше ожиданий Банка России.

Конечно, существуют предпосылки и для ослабления курса доллара к другим мировым валютам, и к рублю тоже. Об этом Moneyinformer писал ранее См. здесь. Но в первую очередь валюта США может уступить в сравнении с евро.

Европейская валюта растет по отношению к доллару уже на протяжении нескольких месяцев и в сентябре превысила двухлетний максимум. Важную роль в ее подъеме сыграл масштабный антикризисный пакет помощи в €750. Европейский центральный банк (ЕЦБ) увидел в укреплении своей валюты серьезную проблему для экономики, поскольку возникает дополнительная нагрузка на экспортеров. Какие-то меры в противодействие этому процессу будут приняты, но не факт, что они быстро подействуют, тем более в отношении российского рубля.

Как мы уже отметили выше, специалисты в своем большинстве не считают значительные отклонения от нынешнего курса особо вероятными. Но если совокупность всех влияющих факторов к концу года все же потянет рубль вниз, при таком развитии событий эксперты видят доллар по цене ₽80, а евро ₽92. Но, как мы тоже уже указывали выше, возможны и более серьезные негативные изменения по некоторым направлениям: с нефтью, с санкциями... В таком случае рубль вполне может опуститься до ₽100 за евро; взлет доллара до такого уровня пока не ожидает никто из аналитиков.

Возможно, будет полезно обратить внимание на такой факт. По данным Центробанка, среди россиян в последние месяцы значительно увеличился спрос на иностранную валюту. Причем практически весь объем выкупленных долларов и евро пришелся на на сделки, сумма которых превышала пять тысяч долларов. Это может говорить о том, что наиболее обеспеченные и, соответственно, финансово осведомленные граждане предвидят ослабление рубля.

Рубль в сентябре. По курсу угрозы

Большую часть последнего месяца рубль пребывал в относительно стабильном положении в диапазоне 73 - 74 руб. за доллар. Обращает на себя внимание, что у валютных аналитиков нет схожего понимания, отчего произошел скачок курса в конце июля, точно так же как и общей тенденции на снижение, проявившейся после укрепления рубля в начале июня. Сильно отличающиеся точки зрения можно встретить и на перспективы нашей валюты до конца 2020 года.



В сентябре станет ясно, в каком направлении движется вектор от нынешних ₽75 за доллар. А возможно, уже в этом месяце, рубль ожидают новые потрясения.

Какой курс ожидают эксперты к началу 2021 года

Некоторые из аналитиков, высказывавшихся по этому поводу в предыдущие дни, предполагают увидеть те же уровни, что и сейчас. Другие верят в укрепление рубля до ₽65 за доллар, а третьи, наоборот, ожидают ослабления до ₽80 за доллар. Самое интересное, логичные обоснования приводят все из них. Но в целом это может свидетельствовать о том, что некоторые важные взаимосвязи они упускают из вида, и что какие-то главные угрозы могли остаться ими незамеченными.

Что сейчас влияет на курс

Чаще всего эксперты останавливают внимание на следующих процессах и событиях:

Рост цен на нефть - способствующий укреплению рубля фактор, как и то, что экспорт российской нефти в ближайшее может начать расти из-за смягчились требования ОПЕК. То, что сейчас в России "дивидендный сезон", наоборот, способствует укреплению доллара. На некоторое ослабление рубля может сыграть и то, что со стороны Центробанка ожидается меньше интервенций на валютном рынке. На усиление позиций рубля может повлиять ожидаемое многими ослабление американской валюты, а также инфляционные риски в других странах из-за «накачки» их экономик ликвидностью. Наоборот, негативом для рубля станет ситуация в Турции, где из-за жесткого экономического кризиса лира упала к историческим минимумам; и это, считают эксперты, может повлиять на валюты других развивающихся стран, в том числе и российскую. Восстановление импорта в России, более быстрое чем экспорта, тоже не будет способствовать ее укреплению. А еще геополитика...

Самое важное

Однако большинство из перечисленных факторов, при всей их существенности, способны раскачать курс в его наезженной колее не очень значительно. Во всяком случае, захватывающие дух взлеты и глубокие провалы они не вызовут, - за исключением двух из них...

Нефть и геополитика

Фактор геополитики многогранен сам по себе:

Ситуация с коронавирусом привела к тому, что низкие темпы роста экономик во многих странах способствуют усилению конкуренции между ними.

Протесты в Белоруссии, скорее всего, и были главной причиной снижения курса рубля в 20-х числах июля. Теперь же многое зависит от того, продолжит ли наша страна занимать нейтральную позицию в отношении событий у ближайшего соседа. Если все же Россия окажется вовлеченной, это, вполне вероятно, станет поводом для еще большего ослабления.

И, наконец, самый главный в этом аспекте вопрос сейчас - удастся ли избежать новых экономических санкций со стороны западных стран, связанных с госпитализацией главного российского оппозиционера. О том, что они возможны, уже прямо заявили США, косвенным образом это следует из заявления канцлера Германии. Скорее всего, к этим странам присоединятся их союзники. В Америке также заявили, что санкции, если они будут введены, могут быть очень серьезными. Понятно, что для курса нашей валюты это станет не лучшим подарком.

К счастью, со вторым важным фактором все неплохо. Большинство экономистов в своих расчетах исходят из того, цена барреля нефти постепенно будет повышаться, поскольку спрос на черное золото в мире уже растет. От текущих усредненных значений рост цены к концу 2020 года может составить 5-10%. Хотя, конечно, есть и прогнозы, предполагающие сценарии нового резкого снижения. Но они основаны на возможности новых ограничительных мер в крупных экономических державах при масштабной второй волне пандемии. Пока для такого развития событий явных предпосылок не наблюдается.

₽60 или ₽90?

На прошлой неделе в интервью ТАСС глава Сбербанка Герман Греф высказал взбудоражившее общественность предположение, что к концу года рубль будет стоить плюс-минус 60 руб. за доллар, при условии что нефть вырастет до значений $60-62 за баррель.

Комментировавшие заявление уважаемого банкира эксперты не стали ему возражать, но высказали некоторые оговорки. Да, у рубля есть потенциал для укрепления, но не концу года, а только к концу третьего квартала; не до 60 руб., а до 65-66 руб.; и , конечно, при условии, что нефть так сильно подорожает, а еще в мире справятся с коронавирусом.

Буквально через два-три дня после заявления Грефа рубль стал дешеветь. Среди причин называли опасения, по поводу новой волны пандемии в мире и США, новую угрозу введения санкций со стороны Америки, обнаруженные большие запасы нефти в хранилищах Китая. Среди высказываемых мнений аналитиков снова стали преобладать утверждающие, что рубль сейчас переоценен, и при нынешней недорогой нефти без поддержки ЦБ курс мог бы быть существенно выше 70–75 руб. за доллар (аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай), 100 руб. за доллар (основатель биржи Garantex Сергей Менделеев)...

Поскольку существенного подъема мировой экономики как минимум до 2021 года большинство специалистов не ожидает, то и мировой спрос на нефть будет оставаться невысоким, хотя и колеблющимся. Из этого следует, что скорого восстановления поступлений в федеральный бюджет до сравнимого с прежним уровня ожидать не стоит.

Некоторые эксперты высказывают уверенность, что власти постараются не допустить дефицита бюджета. Сделать это можно снизив государственные расходы, но в нынешних условиях, когда и населению и бизнесу нужна поддержка, такой путь вряд ли будет выбран. Другой способ избежать дефицита - повысить доходы, а это проще всего сделать за счет ослабления рубля.

Решение об этом, видимо, еще не принято. А если же все-таки власти пойдут этим путем, то девальвация, уверены эксперты, будет плавной и постепенной. Указывать значения курсов и сроков, конечно, абсолютно неблагодарное дело. Доцент РАНХиГС Сергей Хестанов говорит о колебаниях от ₽60 до ₽90 за доллар. ₽60 это, конечно, в случае скорого восстановления спроса на нефть и появления вакцины.

Возвращение к допандемическим значениям

Две последние недели можно наблюдать постепенное возвращение курса к допандемическим значениям. Так ли все хорошо и стабильно с отечественной валютой. Похоже, что да. Аналитики в своем большинстве считают такой процесс естественным и ожидаемым. Известный экономист Сергей Гуриев, к примеру, в интервью "Эхо Москвы" высказал мнение, что ни большие просадки, ни значительный рост рублю "не грозят", поскольку поводов к такому развитию событий не имеется.

Рубль восстанавливается вслед за нефтяными ценами, а также благодаря ожиданиям позитивных экономических новостей в стране и мире из-за постепенной отмены карантинных мер. Однако ряд экспертов отмечает, что не исключено ухудшение экономической ситуации в стране и последующее расширение мер государственной поддержки экономики - уже в конце лета или осенью. В прогнозе с сохранением низких цен на нефть и отмены бюджетного правила, курс доллара ожидают в границах 80-85 рублей.

В случае же новой волны коронавируса и повторного введения ограничений по его распространению, курс доллара может вырасти до 90 руб. Такой прогноз, в частности, сделали в Центре макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, специализирующимся на исследованиях макроэкономических процессов в России.

Таким образом, "консеснусный прогноз", если о таком можно говорить, называет курс в районе 70 с небольшим рублей за доллар. Большинство экономистов все-таки считают, что ниже 70 рублей курс продержится не очень долго. Тому есть много макроэкономических причин. Но и от этого значения далеко вверх он не уйдет. Можно ориентироваться на прогноз Bloomberg: в 3 квартале будут давать 73,39 руб. за доллар, в четвертом — 72, а в 1 квартале 2021 года — 70 руб.

Но опять же, если коронавирус не внесет свои новые негативные коррективы.

Контролируемая волатильность

Нефтяные цены в последние недели колеблются в районе $30 за баррель. Это фактор в пользу стабильности. Поскольку в мире началось восстановление экономической активности, сильных и долговременных просадок нефтяных котировок вряд ли стоит ожидать. А кратковременные компенсируются бюджетным правилом, - бюджет получит недостающие средства из ФНБ.

Среди негативно действующих на курс рубля факторов следует еще учитывать недавнее снижение ставки ЦБ и спрос на валюту со стороны иностранных инвесторов, выводящих средства с развивающихся рынков. А такой фактор, как динамика импорта, сейчас, видимо, влияет на курс позитивно, поскольку импорт существенно сократился.
Еще ряд факторов, как, например, отложенное поступление валютной выручки, способствуют, вызывают повышенную волатильность курса и могут вести к его скачкам; которые Центральный Банк нивелирует своими интервенциями, - в апреле несколько раз поступали сообщения о рекордных вливаниях на валютный рынок.

О желании менять политику на сглаживание волатильности ЦБ не объявляет, планов и необходимости в дальнейшей девальвации рубля у правительства, очевидно, нет. Эксперты уверены, что курс останется контролируемым, прорыва к 100 рублевой отметке не будет. Но коридор волатильности относительно нынешних 73-75 руб. оставляют на ближайшие месяцы широким - 70-80 руб. за доллар.

Подтверждением этих цифр может служить и среднегодовое за 2020 год значение курса из макроэкономического прогноза Сбербанка - 70,7 руб. за доллар (по сравнению с февральском прогнозом увеличение на 6,2 руб.)

В ближайшей перспективе рубль достаточно крепок, что дальше - не ясно

Последние дни, с того момента как стало известно о предстоящем возобновлении переговоров стран ОПЕК+ о сокращении добычи нефти, рубль постепенно отодвигается от неприятной границы с девятым десятком, уже к 76 руб. за доллар. Это понятно, цена нефти подросла, ее добыча снова будет давать доходы в бюджет. Ситуация, которая складывалась на нефтяном рынке совсем недавно, кажется уже не совсем реальной, да и почти никто из экспертов не верил, что она может продлится долго. В ближайшей перспективе драматических колебаний курса никто не ожидает, рубль, скорее всего, еще несколько подрастет, и будет придерживаться того уровня, который ему назначит устоявшаяся стоимость барреля.

Однако никто из аналитиков по-прежнему не рискует в настоящий момент называть конкретные значения курсов валют, которые могут установится в какой-либо перспективе. Бушующий коронавирус давит на экономику, борьба с ним требует мер, и не исключено, что какие-то из них повлияют на курсы.

На что можно обратить внимание.
В конце марта глава ЦБ Эльвира Набиуллина рассказала, что Банк России следит за ситуацией на валютном рынке, но не имеет никакого определенного порога курса рубля, чтобы начать принимать меры. Совсем недавно она также сообщила, что "видит некоторый потенциал для снижения ключевой ставки в 2020 году".
Ослабление рубля приведет к увеличению объема ФНБ в рублевом выражении, также оно поможет решить задачу финансовой поддержки предприятий малого бизнеса, если решение об этом будет принято... Во всяком случае, такой путь решения проблем, вызванных кризисом, вполне может рассматриваться правительством.

Новая реальность

По прошествии недели с начала шокировавшего мировую экономику падения нефтяных цен, у экспертов стали появляться уже основанные на проявившихся тенденциях предположения и прогнозы по соотношению курсов валют в новых, не только экономических, реалиях.

Наименее подвержены девальвации будут доллар и евро. Курс российского рубля в отличие от других национальных валют испытывает последствия сразу двух "ударов" - от последствий пандемии коронавируса и от падения цен на нефть.

В настоящий момент времени, при цене за баррель нефти около $30 биржевая цена колеблется в пределах 74 - 75 руб. за доллар. Несколько ранее, когда доллар стоил 67 рублей, аналитики Альфа-банка спрогнозировали, что при снижении стоимости нефти от $50 на каждые $10 ослабление российской валюты будет составлять 5 руб. Если учесть интервенции ЦБ и отказ Минфина от закупок валюты, можно считать этот прогноз оправдавшимся. Во всяком случае, сильных колебаний в последние дни не наблюдается и катастрофического падения курса практически никто из аналитиков не ожидает. В правительстве говорят о "новой реальности", и, видимо, под этим подразумевается "новая стабильность". 77 руб. за доллар - это верхняя граница, которая фигурирует в большинстве прогнозов, между собой схожих. Правда, из их числа выбивается предупреждение агентства финансово-экономических новостей Bloomberg о новом возможном росте курса доллара к рублю еще на 30%. Исходя из курса на дату прогноза, это означает 97 руб. за доллар. Условием, при котором такое предположение может осуществиться, агентство указывает падение котировок на фондовом рынке США до таких же уровней, как и при финансовом кризисе 2007–2008 годов.

Крепость рубля имеет пределы

Макроэкономический прогноз Сбербанка на 2020 год, опубликованный в самом конце февраля, предсказывает крепкий рубль - 63,8 руб. за доллар. Причем более крепкий, чем аналитики банка предполагали всего три месяца назад. Ожидания на 2021 и 2022 годы в этом прогнозе тоже предполагают очень крепкое здоровье отечественной валюты: 64,5 - 65 руб. Все другие эксперты, включая и официальных лиц из Минфина и Центробанка, российские и зарубежные, - в один голос говорили, что рубль будет крепок и не сдаст позиции.

Это говорит о том, что нынешнее снижение курса обусловлено лишь распространением в мире нового китайского коронавируса COVID-19. Следствием распространения этой напасти стало снижение нефтяных цен, частичные нарушения международных экономических связей...

Исходя из такой ситуации никто из серьезных специалистов не берется в настоящий момент делать прогноз с конкретными цифрами по курсам валют. И рекомендации о переводе средств из одной валюты в другую тоже сейчас весьма сомнительны: возможно они уже запоздалы, а возможно и просто ошибочны.

В лучшем положении, конечно, сейчас те, чьи сбережения поровну распределены между отечественной и американской или европейской валютами. Они ничего не потеряют. Правда, и не приобретут.

Из важных информационных сообщений последнего времени можно отметить заявления Центробанка, решившего пока не покупать валюту в рамках бюджетного правила, и Минфина, который будет продавать валюту на рынке тоже с целью поддержать рубль.

Факторы против рубля, но это слабые факторы

Последние недели наблюдается некоторое ослабление отечественной валюты. Этому способствовали подешевевшая нефть, падение спроса со стороны российских компаний-экспортеров, крупные налоговые выплаты во второй половине сентября, новости о продолжении санкционной политики против России, неопределенная ситуация с торговой войной между США и Китаем, а теперь еще и начало процедуры импичмента американскому президенту. Последние два фактора могут влиять на рубль опосредствованно - замедляя общемировой тренд на экономическое развитие и, соответственно, снижая спрос на полезные ископаемые. То есть российские нефть и газ.

Однако позиции рубля достаточно крепкие, и аналитики говорят лишь об умеренном снижении, если не о приостановке или замедлении тренда на укрепление. Справедливы такие оценки будут при ценах на нефть 60-65 долларов за баррель. А существенное влияние на курс отечественной валюты сможет оказать лишь снижение до 55 и ниже долларов за баррель

"Консолидированный" прогноз на ближайшие месяцы:
64-65 руб. за доллар.
Отдельные экономисты, правда, указывают более широкий коридор: 63-66 руб. за доллар (совсем редко - 67 руб.)

Что интересно, эти же верхние границы пророчат рублю и на следующий 2020-й год. В пользу рубля начнет играть еще и такой фактор, как президентские выборы в США в 2020 году. Некоторые эксперты даже ожидают завершение многолетнего периода роста американкой валюты.

Перспективы стабильности

Российская валюта чувствует себя совсем неплохо, во всяком случае лучше, чем обещали ей на лето самые позитивно настроенные эксперты. И даже министерству экономики с его среднегодовым прогнозом 65,1 руб. за доллар похоже придется скоро его пересматривать. Факторы, которые могли бы сыграть против рубля, себя не проявили. В первую очередь это касается геополитических рисков, которые теперь после встречи Трампа и Путина на саммите G20 стали еще менее значимы. Все в порядке с ценами на нефть, и продление договоренностей в ОПЕК+ об ограничении добычи предполагает стабильность и по этому направлению. С внутренними макроэкономическими факторами все без изменений, что-то работает в минус, но другое — в плюс: спрос на доллары для выплаты дивидендов, предстоящие налоговые выплаты, интерес к российским гособлигациям у нерезидентов... А еще появился такой фактор, как снижение позиций доллара к основным мировым валютам...

Правда, в существенное укрепление рубля почти никто из аналитиков тоже не верит. Очень редко называют значение ниже 62 руб. за доллар к концу года, большинство же экспертов уверены, что курс останется в границах 62,5 - 65 руб. за доллар.

Во всяком случае, для тех граждан, кто раздумывал, не перевести ли сбережения или их часть в иностранную валюту, в настоящий момент времени никаких значимых сигналов к таким действиям нет.

Кто верил в рубль - выиграл

Российская валюта ведет себя последние месяцы на удивление достойно. Многочисленные прогнозы предполагали его ослабление, значительное число граждан перевело свои сбережения в иностранную валюту. Но рубль, наоборот, стал только весомее; а учитывая то, что по рублевым банковским вкладам проценты в разы выше, становится понятно, что те, кто в рубль не верил, сильно прогадали.

Теперь есть больше оснований полагаться на официальные среднесрочные долгосрочные прогнозы соотношения рубля и доллара.

А они такие:

Минфин ("базовый" и "консервативный"):

2019—2024 гг. - 65,1 руб., 67,9 руб.
2025—2030 гг. - 70,7 руб., 71,5 руб.
2030—2035 гг. - 74,1 руб. в обоих случаях.

Минэкономразвития:

2019 год - 66,4 руб.
2020 год - 67,2 руб.
2021 год - до 67,8 руб.

Угрозы для отечественной валюты - традиционные: возможное снижение цен на нефть и внешнеполитическая конъюнктура. Но с нефтью по ка ничего нехорошего не предвидится. А введение новых санкций некоторым экспертам вообще кажется маловероятным (так, например, считает Зампред ВЭБа Андрей Клепач); по другим же оценкам эти риски уже заложены в обменный курс. Не случайно ведь сообщение о новых санкциях США в конце марта вызвало очень краткосрочное, да и незначительное изменение курса.

Однако об абсолютном согласии экспертов говорить не приходится. Есть утверждения, предвидящие иное развитие событий. В частности, аналитики Райффайзенбанка недавно выступили с мнением, что рубль скоро начнет слабеть, и напомнили о таком понятии, как "валютные циклы". Из их прогноза следует, что доллары уже пора покупать.

Собственное видение курса доллара и у Сбербанка:

2019 год - 68,5 руб.
2020 год - 69 руб.

Новая реальность

По прошествии недели с начала шокировавшего мировую экономику падения нефтяных цен, у экспертов стали появляться уже основанные на проявившихся тенденциях предположения и прогнозы по соотношению курсов валют в новых, не только экономических, реалиях.

Наименее подвержены девальвации будут доллар и евро. Курс российского рубля в отличие от других национальных валют испытывает последствия сразу двух "ударов" - от последствий пандемии коронавируса и от падения цен на нефть.

В настоящий момент времени, при цене за баррель нефти около $30 биржевая цена колеблется в пределах 74 - 75 руб. за доллар. Несколько ранее, когда доллар стоил 67 рублей, аналитики Альфа-банка спрогнозировали, что при снижении стоимости нефти от $50 на каждые $10 ослабление российской валюты будет составлять 5 руб. Если учесть интервенции ЦБ и отказ Минфина от закупок валюты, можно считать этот прогноз оправдавшимся. Во всяком случае, сильных колебаний в последние дни не наблюдается и катастрофического падения курса практически никто из аналитиков не ожидает. В правительстве говорят о "новой реальности", и, видимо, под этим подразумевается "новая стабильность". 77 руб. за доллар - это верхняя граница, которая фигурирует в большинстве прогнозов, между собой схожих. Правда, из их числа выбивается предупреждение агентства финансово-экономических новостей Bloomberg о новом возможном росте курса доллара к рублю еще на 30%. Исходя из курса на дату прогноза, это означает 97 руб. за доллар. Условием, при котором такое предположение может осуществиться, агентство указывает падение котировок на фондовом рынке США до таких же уровней, как и при финансовом кризисе 2007–2008 годов.

Крепость рубля имеет пределы

Макроэкономический прогноз Сбербанка на 2020 год, опубликованный в самом конце февраля, предсказывает крепкий рубль - 63,8 руб. за доллар. Причем более крепкий, чем аналитики банка предполагали всего три месяца назад. Ожидания на 2021 и 2022 годы в этом прогнозе тоже предполагают очень крепкое здоровье отечественной валюты: 64,5 - 65 руб. Все другие эксперты, включая и официальных лиц из Минфина и Центробанка, российские и зарубежные, - в один голос говорили, что рубль будет крепок и не сдаст позиции.

Это говорит о том, что нынешнее снижение курса обусловлено лишь распространением в мире нового китайского коронавируса COVID-19. Следствием распространения этой напасти стало снижение нефтяных цен, частичные нарушения международных экономических связей...

Исходя из такой ситуации никто из серьезных специалистов не берется в настоящий момент делать прогноз с конкретными цифрами по курсам валют. И рекомендации о переводе средств из одной валюты в другую тоже сейчас весьма сомнительны: возможно они уже запоздалы, а возможно и просто ошибочны.

В лучшем положении, конечно, сейчас те, чьи сбережения поровну распределены между отечественной и американской или европейской валютами. Они ничего не потеряют. Правда, и не приобретут.

Из важных информационных сообщений последнего времени можно отметить заявления Центробанка, решившего пока не покупать валюту в рамках бюджетного правила, и Минфина, который будет продавать валюту на рынке тоже с целью поддержать рубль.

Факторы против рубля, но это слабые факторы

Последние недели наблюдается некоторое ослабление отечественной валюты. Этому способствовали подешевевшая нефть, падение спроса со стороны российских компаний-экспортеров, крупные налоговые выплаты во второй половине сентября, новости о продолжении санкционной политики против России, неопределенная ситуация с торговой войной между США и Китаем, а теперь еще и начало процедуры импичмента американскому президенту. Последние два фактора могут влиять на рубль опосредствованно - замедляя общемировой тренд на экономическое развитие и, соответственно, снижая спрос на полезные ископаемые. То есть российские нефть и газ.

Однако позиции рубля достаточно крепкие, и аналитики говорят лишь об умеренном снижении, если не о приостановке или замедлении тренда на укрепление. Справедливы такие оценки будут при ценах на нефть 60-65 долларов за баррель. А существенное влияние на курс отечественной валюты сможет оказать лишь снижение до 55 и ниже долларов за баррель

"Консолидированный" прогноз на ближайшие месяцы:
64-65 руб. за доллар.
Отдельные экономисты, правда, указывают более широкий коридор: 63-66 руб. за доллар (совсем редко - 67 руб.)

Что интересно, эти же верхние границы пророчат рублю и на следующий 2020-й год. В пользу рубля начнет играть еще и такой фактор, как президентские выборы в США в 2020 году. Некоторые эксперты даже ожидают завершение многолетнего периода роста американкой валюты.

Перспективы стабильности

Российская валюта чувствует себя совсем неплохо, во всяком случае лучше, чем обещали ей на лето самые позитивно настроенные эксперты. И даже министерству экономики с его среднегодовым прогнозом 65,1 руб. за доллар похоже придется скоро его пересматривать. Факторы, которые могли бы сыграть против рубля, себя не проявили. В первую очередь это касается геополитических рисков, которые теперь после встречи Трампа и Путина на саммите G20 стали еще менее значимы. Все в порядке с ценами на нефть, и продление договоренностей в ОПЕК+ об ограничении добычи предполагает стабильность и по этому направлению. С внутренними макроэкономическими факторами все без изменений, что-то работает в минус, но другое — в плюс: спрос на доллары для выплаты дивидендов, предстоящие налоговые выплаты, интерес к российским гособлигациям у нерезидентов... А еще появился такой фактор, как снижение позиций доллара к основным мировым валютам...

Правда, в существенное укрепление рубля почти никто из аналитиков тоже не верит. Очень редко называют значение ниже 62 руб. за доллар к концу года, большинство же экспертов уверены, что курс останется в границах 62,5 - 65 руб. за доллар.

Во всяком случае, для тех граждан, кто раздумывал, не перевести ли сбережения или их часть в иностранную валюту, в настоящий момент времени никаких значимых сигналов к таким действиям нет.

Кто верил в рубль - выиграл

Российская валюта ведет себя последние месяцы на удивление достойно. Многочисленные прогнозы предполагали его ослабление, значительное число граждан перевело свои сбережения в иностранную валюту. Но рубль, наоборот, стал только весомее; а учитывая то, что по рублевым банковским вкладам проценты в разы выше, становится понятно, что те, кто в рубль не верил, сильно прогадали.

Теперь есть больше оснований полагаться на официальные среднесрочные долгосрочные прогнозы соотношения рубля и доллара.

А они такие:

Минфин ("базовый" и "консервативный"):

2019—2024 гг. - 65,1 руб., 67,9 руб.
2025—2030 гг. - 70,7 руб., 71,5 руб.
2030—2035 гг. - 74,1 руб. в обоих случаях.

Минэкономразвития:

2019 год - 66,4 руб.
2020 год - 67,2 руб.
2021 год - до 67,8 руб.

Угрозы для отечественной валюты - традиционные: возможное снижение цен на нефть и внешнеполитическая конъюнктура. Но с нефтью по ка ничего нехорошего не предвидится. А введение новых санкций некоторым экспертам вообще кажется маловероятным (так, например, считает Зампред ВЭБа Андрей Клепач); по другим же оценкам эти риски уже заложены в обменный курс. Не случайно ведь сообщение о новых санкциях США в конце марта вызвало очень краткосрочное, да и незначительное изменение курса.

Однако об абсолютном согласии экспертов говорить не приходится. Есть утверждения, предвидящие иное развитие событий. В частности, аналитики Райффайзенбанка недавно выступили с мнением, что рубль скоро начнет слабеть, и напомнили о таком понятии, как "валютные циклы". Из их прогноза следует, что доллары уже пора покупать.

Собственное видение курса доллара и у Сбербанка:

2019 год - 68,5 руб.
2020 год - 69 руб.

Год 2019 - стабильная неопределенность

Если внимательно просматривать поток прогнозов разных солидных и авторитетных экспертов, то можно заметить очевидные логические нестыковки между ними; и сделать вывод, что с полной серьезностью относиться к ним нельзя. Это конечно, о перспективах нашего российского рубля, с другими валютами, все, возможно, не так.

Если еще в начале ноября многие допускали рост курса доллара к концу года выше 70 рублей (в первую очередь из-за санкций США против России), то уже чуть позже, когда появились новости, что они откладываются (не отменяются, а откладываются) общим местом у экспертов стало утверждать, что рубль достаточно крепкая, и даже недооцененная валюта. Типичное высказываемое мнение на весь 2019 год: среднее значение курса к доллару - 62 руб. (у кого-то чуть больше). Глава Минэкономразвития вообще предсказал плавное укрепление рубля вплоть до 2036 года. И самое интересное - рубль вел себя соответствующим образом даже при появлении негативных новостей, придерживаясь отметки 66 руб. за доллар.

Но "неожиданно" ко всем угрожающим стабильности отечественной валюты факторам, которым эксперты почему-то не придавали большого значения (Moneyinformer сообщал об этом странном явлении в предыдущем прогнозе), прибавился еще один - железобетонный - снижение нефтяных котировок. Курс рубля к доллару и евро вырос. Правда, можно говорить, что 68-69 руб. - не такое уж катастрофическое снижение: у рубля опять нашелся какой-то защитный механизм (вероятно, сейчас это конвертация валютной выручки российскими экспортерами для уплаты налогов).

Что же произойдет в действительности в 2019 году. Много шансов на то, что рубль снова проявит волевые качества и будет двигаться в соответствии с долговременными планами Максима Орешкина, а в наступающем году воплотится последний прогноз Сбербанка - средний курс американской валюты 66,5 руб. Тем более это возможно, что целый ряд авторитетных экспертов (уже нефтяного рынка) считают, что уже первом квартале 2019-го цены на нефть отыграют значительную часть нынешнего снижения. Но, конечно, в такой ситуации, как мы отметили выше, полагаться ни на какие утверждения нельзя.

Рублю ничего не грозит. До конца года

Пока курс доллара держится находится в границах, комфортных для российской промышленности (по словаме главы Минпромторга Дениса Мантурова это 62–68 руб.) И, хотя кому-то это может показаться странным, многие эксперты верят, что в близкой и среднесрочной перспективе российской валюте ничего не грозит. Так, аналитики Deutsche Bank и JPMorgan признали рубль одной из самых недооцененных валют. Недавний прогноз Минфина обещает рублю светлое будущее на целых 17 лет вперед, а Минэкономразвития даже спрогнозировало возврат курса доллара еще в этом году к 64–65 руб. Хедж-фонды в США колеблются, то играют против рубля, то наращивают ставки на его рост.

А странным это может показаться потому, что на конец ноября обещали новую волну американских санкций, и те, о которых недавно объявили - против крымских санаториев, как будто не отменяют введение других - против банковской системы. Но, возможно, экспертам виднее. И по самому недавнему прогнозу заместителя главы ВЭБа Андрея Клепача до конца года курс рубля сохранится на текущем уровне, или даже укрепится. Правда, по его мнению, в следующем году он существенно снизится, даже если не будет новых санкций, - скажутся уже ранее введенные.

Курс реальный и нереальный.
И это продлится еще год

Самые пессимистичные прогнозы на ближайшие месяцы по курсу доллара от авторитетных специалистов:
это 77 руб. от компаний БКС и Golden Hills—КапиталЪ АМ, и 82 руб. (причем не по базовому, а по жесткому сценарию) от Ренессанс Капитал.

Но гораздо большее экспертов прогнозируют на конец этого и даже на следующий 2019 гор курс 65-67 руб. за доллар.
К примеру Bank of America Merrill Lynch ожидает в третьем и четвертом квартале нынешнего года 60-65 руб. за доллар.
В прогнозе Сбербанка средний курса доллара на 2018 год - 62,8 руб.; на 2019 - 66,5 руб.; на 2020 — до 67 руб.

И эксперты, и представители властей называют одни и те же причины "волатильности" - это нестабильность на рынках развивающихся экономик (Турция, ЮАР, Аргентина...); и санкционные ожидания, оборачивающиеся оттоком капитала из России. В первую очередь речь идет о "второй волне" американских санкций, которая должна накатить в конце ноября этого года.

В то же время некоторые авторитетные специалисты, среди которых есть и те, кого со всеми основаниями можно отнести к категории "ученых", утверждают, что санкции оказывают на "курс" минимальное влияние, не сравнимое с действиями финансовых властей и фундаментальными факторами. Их мнение, - в ноябре ничего существенного с рублем не произойдет.

Кто прав, до каких высот поднимутся курсы доллара и евро по отношению к рублю, предугадать, видимо, невозможно. И именно такое мнение высказал в недавнем выступлении министр финансов и первый вице-премьер Силуанов. Поэтому любые операции по покупке или продаже валюты с целью получения прибыли при дальнейшем изменении курса остаются крайне рискованными.

Что обращает на себя внимание, финансовые власти не видят в происходящем с рублем больших проблем. Минэкономразвития считает, что в настоящее время имеет место «локальный негатив», и не верит в сценарий серьезного ослабления рубля. По мнению министра Орешкина, реальный (равновесный) курс рубля сейчас находится на отметке около 50 рублей за доллар. Ему вторит Силуанов: "...мы считаем, что сегодня курс рубля достаточно недооценен." По мнению помощника президента России Андрея Белоусова, ослабление курса отечественной валюты пока не является предметом для беспокойства, рубль, по его словам, не вышел из зоны комфорта для промышленности. Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков считает, что поведение рубля в последнюю неделю вызвано естественными рыночными процессами.

При этом Орешкин считает, что повышенная инфантильность на российском рынке может сохраниться в ближайшие 6–12 месяцев.

Moneyinformer ранее уже приводил мнение некоторых экспертов, считающих, что ослабление рубля не является существенной проблемой для финансовых властей, поскольку несет для них и свои плюсы.

Почти тоже самое утверждает и советник президента России Сергей Глазьев, утверждая, что главной причиной падения курса рубля, стало «неисполнение Центральным банком своих конституционных обязанностей» по обеспечению устойчивости курса национальной валюты.

При этом случившееся на днях повышение ключевой банковской ставки до 7,5% является совсем не той мерой, которую Глазьев ждет от ЦБ.

Новая стабильность: 67,5 - 68 руб. за доллар

Уже 17 августа, всего неделю спустя после "обвала" рубля, ЦБ России возобновил закупки валюты. До этого и руководители Центрального банка, и министры выступили с заявлениями, что для финансовой стабильности угроз нет, а при необходимости будет использован имеющийся инструментарий; пока же такой необходимости нет, а "повышенная волатильность курса рубля" является естественной.

Среди причин "волатильности" назывались угрозы новые потенциальные санкции США, но затем стали упоминать и выплаты больших дивидендов российскими компаниями, и нестабильность на развивающихся финансовых рынках, в частности, турецком.

Действительно, на ситуацию можно взглянуть и под таким углом: ничего существенного не произошло; рубль в валютном эквиваленте подешевел всего на 6%, но в этом можно даже увидеть и плюсы: правительству легче будет исполнять финансовые обязательства; снова нашлась область стабильности, относительно которой происходят колебания, только теперь это уже не 63,5, а 67,5 - 68 руб. за доллар.

Но произошедшие события, возможно, пролили свет на перспективы, которые ожидают отечественную валюту.

Во-первых, многие эксперты стали говорить о новом "справедливом курсе рубля", верхняя граница которого пролегает около 70 руб. за доллар.
Во-вторых, практически все из аналитиков предсказывают рублю в среднесрочной перспективе дальнейшее снижение, объясняя его разными причинами: и "геополитической премией", и макроэкономическим положением в стране, которое, оказывается, не всем нравится.

Так, аналитики Danske Bank, обычно оценивающие перспективы российской валюты с наибольшим позитивом, прогнозируют  к лету 2019 доллар по 75 руб.

Насколько снижение будет плавным, конечно, зависит от того, что будет на рынке нефти, и насколько жесткими будут новые санкции.

Курс стабилен, но есть угрозы

Российская валюта "заточена" в диапазоне 60–65 руб. за доллар. Бюджетное правило, по которому сверхдоходы бюджета при цене нефти выше $40 за баррель идут на покупку валюты, не позволяет переступить эти границы. В ближайшие недели пересилить его влияние никакие другие факторы не смогут; а их много, и они разнонаправленные.

И это при том, что МВФ считает российский рубль несколько недооцененным, а американский доллар, наоборот, переоцененным.

Снижению рубля препятствуют неплохое состояние нефтяного рынка, сильная российская макроэкономическая статистика, начавшийся налоговый период.
А его укреплению мешают новые санкции со стороны ЕС, крепкое положение доллара по отношению к другим основным валютам, покупка валюты Минфином, продолжающийся "исход" инвесторов из активов развивающихся стран. Есть и еще два недавно возникших фактора: смягчение валютного контроля для экспортеров, и пока плохо оцененная перспектива введения санкций США против российского госдолга.

Если первый из них по некоторым оценкам может подтолкнуть рубль к концу года до уровня 1 к 70, то второй может оказаться более неприятным: аналитики Citigroup оценили возможное падение отечественной валюты из-за запрета на покупку российских ОФЗ инвесторам-нерезидентам в 15%, и тогда курс будет 73 руб. за доллар. Сработать, правда, этот фактор может только осенью, и не все считают его особо вероятным.

На ближайшие же недели никто не аналитиков не предсказывает снижения курса больше, чем  до 64,5 руб. за доллар. Отдельные эксперты не исключают укрепления до 61,5 - 62 руб.

3 квартал 2018: 61 - 64,5 руб. за доллар.

MoneyInformer обобщил мнение экспертов:

в 3 квартале 2018 ожидаются колебания рубля в пределах 61 - 64,5 за доллар.
Менее вероятные границы коридора: 60 - 65,5.
 
На отечественную валюту по-прежнему действуют разнонаправленные факторы. Поддерживает ее высокая цена на нефть. Но многие участники рынка не уверены, что она не начнет снижаться в любой момент времени, и вместе с бюджетным правилом (нефтегазовые сверхдоходы  Минфин направляет на покупку валюты) это не позволяет рублю основательнее укрепиться.

Российским компаниям предстоят существенные валютные дивидендные выплаты; укрепление доллара по отношению к другим мировым валютам и общемировая ситуация с рынками развивающихся стран (а Россия относится к ним), - все это факторы не способствующие росту курса рубля.

В то же время у правительства есть возможности повлиять на ситуацию, если она существенно ухудшится. И Силуанов и Орешкин недавно заявляли, что если бы не действовало бюджетное правило, то курс доллара в настоящий момент находился бы на уровне 50 рублей. Правда, правительство в высоком курсе само не заинтересовано: он бы способствовал разгону инфляции.

Снова застой?
Хоть и на другом уровне

По прошествии некоторого времени после ужесточения антироссийских санкций курс рубля частично восстановился. Относительно его будущего высказываются разноречивые прогнозы. Так, министр финансов Силуанов считает, что курс может вернуться к прежним значением. В мартовском базовом сценарии развития российской экономики Центрального Банка также ожидалось укрепления рубля в среднесрочной перспективе.

В то же время Алексей Кудрин уверен, что в ближайшие два-три месяца курс рубля к показателям начала апреля не вернется.
Здесь можно вспомнить, что еще в марте только на анализе системных факторов Центр макроэкономических исследований Сбербанка писал о возможном "шоковом" ослабление до 65 рублей, а еще раньше, в январе, Герман Греф называл вероятным курсом на весну - 61 руб.

Эксперты высказывают мнение, что в случае новых серьезных американских санкций отечественную валюту ожидает еще большее обесценивание. Однако, судя по многим факторам, в близком будущем существенных для российской экономики новых санкций не предвидится. К тому же на стороне рубля "играет" дорожающая нефть.

Обобщая информацию, можно предположить, что именно относительно нынешнего значения 61 руб. за доллар США будут в ближайшие месяц-два и будут происходить колебания. Конечно, при условии, что судьбоносные внешние факторы снова не сыграют свою негативную роль.

Что год 2018 на готовит

Что обещают отечественной валюте в 2018 году - это стабильность. В этом прогнозе едины и руководители финансовых блоков правительства и эксперты. Максим Орешкин правда конкретных цифр уже не называет, - рубль в конце года оказался крепче, чем он предполагал. Зато теперь, по его словам, переоцененность, которая наблюдалась раньше, нивелирована, и российская валюта "торгуется примерно там, где и должна торговаться".

Стабильность и некоторое укрепления рубля в первую очередь объясняется стабильными и даже повышающимися ценами на нефть, хотя и звучат утверждения, что рубль "от нефти отвязался".

Большинство специалистов считают в 2018 году рубль будет торговаться по 58-59 за доллар, меньшее число экспертов называют диапазон 59-60.

Впрочем, звучат оговорки, что не исключено и появление "черных лебедей". Ими могут стать какие-то внешнеполитические факторы, которые приведут к снижению спроса на российские рублевые активы со стороны инвесторов. В этом аспекте чаще всего упоминают возможные новые американские санкции.

Отдельные аналитики, в частности из Danske Bank, ожидают более существенного укрепления рубля - до 53,5 руб. за доллар к концу 2018 года (из-за дорогой нефти).

Но им возражают другие, напоминая что "излишки" доходов от нефтегазовой отрасли, согласно бюджетному правилу и планам Минфина, будут направляться на покупку валюты для резервного фонда.

Как указал Орешкин

Последние недели многие аналитики оказались озадачены "нетипичным" поведением рубля: с увеличением цены нефти, наблюдаемым в настоящий период времени, он не снижается, и даже, наоборот, потихоньку растет.

Причины называются разные: и пересмотр отношения инвесторов к развивающимся рынкам, и санкции в отношении российских компаний, и снижение ключевой ставки Банком России (что уменьшило привлекательность операций carry trade), планирование объемной закупки иностранной валюты Минфином, и даже назначения в американском правительстве. Упоминание всех этих факторов обязательно сопровождается уточнением "возможно".

В то же время, если взглянуть на ситуацию под другим углом, видно, что она развивается очень близко к прогнозу министра экономики Максима Орешкина, который он снова повторил в середине октября:

- 62 руб. за доллар в ноябре,
- 63 руб. в декабре,
- 63,9 руб. в первом квартале 2018 года,
- 65,7 руб. в четвертом квартале,
- 75,6 (или 82,5 или 84,32) руб. за доллар в 2035 году.

И, вполне вероятно, что утверждение, будто рубль "отвязался" от доллара ошибочно, - и если бы нефть не дорожала, рубль дешевел значительнее быстрее.

Рубль будет стабилен (согласны не все)

На недавнем заседании правительственной комиссии по регулированию социально-трудовых отношений министр экономического развития Максим Орешкин сделал заявление, что курс рубля на ближайшие три года будет оставаться на стабильном уровне, без каких-то серьезных колебаний. Причем, по его словам, что цены на нефть опустятся ниже $45 за баррель и замедлится мировой экономический рост, на стабильности российской валюты не скажется.

При этом несколько ранее он предполагал, что в конце нынешнего года доллар будет стоить 63 рубля, в 2018 - 64,7 рубля, в 2019 — 66,9 рубля, а в 2020 — 68 рублей. Видимо, эти значения курса и следует рассматривать как "этапы стабильности", и на них стоит ориентироваться.

В качестве подтверждения словам министра можно привести факт, что спекулятивные инвесторы в США вернулись к ставкам на укрепление рубля.

На несколько иной позиции стоят те эксперты, которые считают, что негативно на курсе рубля , как и валют других развивающихся стран, может сказаться решение ФРС США о сокращении активов на своем балансе.

Carry trade против рубля

Инвестиционный банк Goldman Sachs опубликовал обзор, в котором содержатся рекомендации инвесторам сarry trade выводить денежные средства из рублевых активов, поскольку потенциал укрепления российской валюты не просматривается.

Кроме еще одного свидетельства тому, что в обозримой перспективе не следует ожидать роста рубля, эти рекомендации могут навести и на другие размышления. Ведь по мнению некоторых экспертов, российский рубль именно из-за притока спекулятивного капитала Carry trade переукреплен как минимум на 10%. Эти же эксперты предупреждали, что на массовом завершении сделок carry trade вполне получить обвал рубля. Впрочем, работающие на финансовых рынках аналитики считают, что инвесторы вряд ли сразу поменяют свои стратегии, и приток капитала в рублевые активы не иссякнет.

Carry trade (керри трейд) - инвестиционная стратегия, позволяющая получить прибыль занимая на финансовых рынках "низкодоходную" валюту (процентные ставки по которой низкие) и инвестируя их в активы в "высокодоходной" валюте (процентные ставки по которой высокие). Это одна из самых популярных и распространенных стратегий у инвесторов всех уровней, как начинающих, так и глобальных игроков, включая крупные международные компании. Carry trade может оказаться очень выгодной, особенно если используется кредитное плечо; в то же время она несет в себе большие финансовые риски.

65 рублей к концу третьего квартала

Такое предполагаемое значение курса доллара приводится в аналитическом обзоре Райффайзенбанка. Близкие цифры называют и некоторые другие эксперты.
С того момента, как в июне рубль начал ощутимо снижаться, специалисты делились прогнозами с большой неохотой. Мало кому верилось, что "железобетонные" позиции могут быть действительно в этот раз поколеблены. Тем более что с факторами по-прежнему ясности не было. Падение цен на нефть, к примеру, даже таким уважаемым экспертом как глава ВТБ Костин преподносилось как происк спекулянтов нефтяного рынка.

Однако все-таки что-то видимо произошло. Может быть в нефтяных ценах на самом деле наметился разворот (об этом спорят), может быть в совокупности подействовали многие другие причины (среди которых называют конвертацию нерезидентами дивидендов, полученных от российских компаний; низкую эффективность соглашения о сокращении добычи нефти ОПЕК+; не оправдавшиеся надежды на сближение с США и угрозу новых санкций...)

И теперь, скорее всего, переукрепление рубля, о котором столько говорили в последние месяцы, будет сходить на нет.

В качестве тому свидетельств, к которым стоит прислушаться, можно привести такие факты:
- американские спекулятивные инвесторы впервые с января прошлого года стали "играть" на ослабление рубля;
- иностранные инвесторы уже четвертый месяц сокращают свои вложения в фонды, ориентированные на российский фондовый рынок.

К концу лета - около 60

Министр промышленности Мантуров недавно заявил, что «оптимальный» курс для отраслей, задействованных в импортозамещении - 62 руб. Он также рассказал, что ведет по этому вопросу «постоянный диалог» с ЦБ страны.

В то же время для других отраслей, в частности, фармацевтической отрасли, гораздо предпочтительнее сильный рубль, и чем сильнее, тем лучше.

Разные подходы к формированию курса в правительстве сглаживаются позицией главы Банка России Эльвиры Набиуллиной, которая, выступая недавно на Петербургском экономическом форуме — 2017, высказала свою позицию: искусственное ослабление рубля в долгосрочной перспективе вредно.

Однако событие, которое произошло сегодня, все-таки станет фактором, переводящим процесс ослабления рубля в реальную плоскость. ФРС США объявила о повышении базовой ставки. Это снизит приток капитала на российский рынок и приведет к постепенному ослаблению рубля. Так считает и министр экономического развития Максим Орешкин, и все специалисты, которые уже успели высказать свое мнение. Причем прогнозы экспертов, как ни странно, в плане цифр очень похожи - это 58-60 руб. за доллар к концу лета.

Рубль крепче, чем предполагали

Апрельский прогноз об ожидаемом ослаблении российской валюты остается в силе, но должен быть скорректирован:

- ослабление будет не таким существенным;
- не совсем ясно когда оно случится.

В том, что рубль в близкой перспективе ожидает ослабление, почти никто из экспертов не сомневается. Вопрос ставится по-другому: насколько и когда.

К примеру, резко сократилось число ставок на укрепление российского рубля у американских спекулятивных инвесторов - они уверены, что рубль уже не будет больше расти и летом ослабнет.

Некоторые практические шаги ЦБ и Минфина последнего времени объективно должны были способствовать ослаблению. Продолжают звучать "вербальные интервенции" экономических властей, которые тоже должны этому способствовать. И даже президент заявил, что озабоченность экспортеров понятна, и что ищутся "варианты рыночных мер влияния на эти процессы".

Однако из последних заявлений и прогнозов можно сделать вывод, что рост доллара по отношению к рубля окажется менее значительным. Глава МЭР Максим Орешкин называет уже цифры 62–63 руб. к концу года. Юлия Цепляева из Сбербанка говорит о среднегодовом курсе в 58 рублей вместо 64. Аналитики Deutsche Bank спрогнозировали к концу 2017 года курс в 59,5 руб. за доллар. А в аналитической записке Департамента исследований и прогнозирования ЦБ уже можно прочитать, что в политике слабого рубля "больше минусов, чем плюсов".

К слову можно заметить, что доллар и сам дает повод рублю быть сильным - его курс к английскому фунту стерлингов достиг в середине мая семимесячного минимума.

Скоро доллар существенно укрепится

В течение последних недель руководители экономических и финансовых ведомств с прослеживаемой регулярностью выступают с заявлениями, прямо или косвенно обещающими ослабление российского рубля уже в близком будущем. Чаще других на эту тему выступал глава Минэкономразвития Максим Орешкин. Последний и самый конкретный его прогноз:
- в ближайшее время 63-64 рубля за доллар
- к концу года - 68 рублей,
и это при сохранении нынешних цен на нефть.


Из последнего прогноза Минэкономразвития

Можно считать что недавнее заявление первого зампреда ЦБ Ксении Юдаевой о возможности в краткосрочной перспективе снижения нефтяных котировок до уровня 40-45 долларов за баррель служат косвенной поддержкой его выводов.

Несколько раньше, сам Орешкин в несколько завуалированной форме, призывал население покупать на рубли иностранную валюту, более выгодного момента, возможно, уже больше не будет.

На днях ЦБ, опять же устами Ксении Юдаевой, наконец объяснил, чем вызвано наблюдаемое сейчас укрепление рубля - в основном притоком выручки от внешней торговли, который, естественно, может и уменьшится, особенно если подешевеет нефть.

Большинство экспертов считает, что Орешкин и его коллеги правы, серьезных долгосрочных макроэкономических факторов, сильно поддерживающих рубль не очень много. Тем более что в правительстве в этом не заинтересованы. В прогнозах Минэкономразвития на будущее отечественной экономики "вариант крепкого рубля" просто не рассматривается; ЦБ при этом варианте "может промахнуться" мимо намеченных показателей инфляции и сейчас продолжает скупать валюту "для сдерживания укрепления рубля"...

Однако перевод сбережений в доллары (не говоря уже про евро) для рядовых россиянам тоже может стать не самым оптимальным решением. Геополитическое противостояние сейчас нарастает, и валютные счета, как и "доллары под подушкой" – достаточно рискованный выбор. Ведь в случае неблагоприятного тренда в международных отношения  правительством могут быть введены ограничения на валютные операции.

Рубль переукреплен, но снижаться не спешит

Еще в феврале министр экономического развития Максим Орешкин заявлял, что рубль переукреплен и это укрепление носит краткосрочный характер. Финансовые власти и российский ЦБ хотели бы видеть курс рубля был несколько ниже, хотя и не сильно. На днях эксперты Института Гайдара и РАНХиГС заявили даже, что курс российской валюты "необоснованно высок" и не соответствует фундаментальным факторам. Но, похоже, изменить ситуацию "простыми" методами у властей не получается. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина, тоже на днях, еще раз подтвердила, что ее ведомство не управляет курсом - Банк России ни разу не выходил на валютный рынок для того, чтобы повысить или понизить курс рубля, с середины 2015 года.

И все же "фундаментальные факторы", как считают почти все эксперты, постепенно сдвинут курс к более обоснованным уровням - 62-64 рубля за доллар по мнению одних специалистов, или 57-60 рублей за доллар по мнению других.

Некоторые международные инвесторы, вкрадывавшиеся в рубль, считают, что время повышенной доходности российской валюты заканчивается, но она останется стабильной, - если не случится чего-то особенного. А этим особенным может быть, в первую очередь, серьезное удешевление нефти.

Конечно, такие прогнозы вероятны, если не сучится еще одно мало предвиденное события - воплотится в жизнь недавний проект комитета по экономической политике Совета Федерации, согласно которому "обменный курс рубля должен быть заморожен для того, чтобы обеспечить стабильность валютного рынка"...

60–65 рублей - вполне вероятно...

Несколько дней назад замглавы Минпромторга Василий Осьмаков в интервью ТАСС назвал конкретные цифры курса, которые желательны для отечественной промышленности в нынешних условиях. Это 60–65 рублей за доллар.

Учитывая, что макроэкономические факторы сейчас и в среднесрочной перспективе в значительной степени благоприятны стабильности и "укрепленности" отечественной валюты, а также что Центральный Банк и Минфин как и раньше и даже в большей степени имеют возможность некоторой "корректировки" курса, названные заместителем министра соотношение рубля и доллара вполне можно рассматривать в качестве важных исходных данных при составлении собственного прогноза.

Непонятное укрепление - надолго ли?

Курсы доллара и евро на торгах Московской биржи продолжают постепенное снижение. Доллар стоит уже меньше 58 рублей и вот-вот пересечет отметку 57 рублей. Такое поведение отечественной валюты, наперекор макроэкономическим факторам, мало кому понятно и, по информации некоторых СМИ, даже вызвало удивление и беспокойство в правительстве. В частности, глава Минсельхоза Александр Ткачев назвал такую ситуация "ударом по экономике России".

Все ожидали, что эффектом от операции Минфина по покупке валюты будет, хоть и незначительное (см. предыдущую новость), но снижению курса рубля.

Скорее всего, дело в медленном, почти незаметном, но стабильном повышении цен на нефть. Также эксперты в качестве возможной причины называют скупку национальной валюты некоторыми крупными компаниями для собственных нужд.

Экспертный прогноз на среднесрочную перспективу остается тем же: рубль должен ослабнуть на величину до 10 (или более) процентов, по крайней мере в течение года.

Также в качестве возможной точки "перелома тенденций" называют март. В этом месяце традиционно курс рубля снижается, на март в 2017 году приходится один из пиковых периодов на выплаты внешнего долга, и это может вызвать повышенный интерес к доллару.

Мягкая девальвация: от 1 до 10%

Курс отечественной валюты уже продолжительное время держится на уровне 60 рублей за доллар, и тому есть несколько причин. Такая стабильность, возможно, способствовала укреплению многих экспертов, в том числе и близких к правительству, во мнении, что ослабление рублю не грозит, а укрепление вполне вероятно. Высказывалось даже убеждение, что в случае отмены США санкций в отношении России, доллар будет стоить в районе 40 рублей.

Однако Минфин не заинтересован в сильном рубле, поскольку в этом случае в бюджет приходит меньше денег от нефтегазовой экспортной выручки. Не так давно в СМИ прошли публикации о предложении Минфина девальвировать рубль на величину до 10%.

Вполне вероятно, с этими планами связаны и намерения Банка России начать покупку иностранной валюты на внутреннем рынке, причем не откладывая в долгий ящик, а уже в самые ближайшие дни. Агентство Reuters назвало дату 7 февраля.

Целью валютных интервенций называют достижение сбалансированности федерального бюджета, снижение зависимости рубля от стоимости нефти, пополнение сберегающих суверенных фондов России.

На какую величину в результате может быть девальвирован рубль? Большинство экспертов считают, что в случае начала покупки иностранной валюты Банком России и Минфином на внутреннем рынке снижение курса рубля на 7-10% маловероятно, а на 1-5% - скорее всего случится. Бывший министр финансов Алексей Кудрин сделал менее конкретный прогноз: "будет мягкое снижение, а затем стабилизация"

Через два месяца рубль может "упасть"

Еще один альтернативный прогноз о курсе рубля в близкой перспективе сделал финансовый аналитик Борис Белкин, а опубликовала его Российская Газета - rg.ru.

Согласно ему уже в середине марта, то есть через два месяца, состоится заседание Федеральной Резервной Системы США, на котором может быть повышена процентная ставка. Это приведет к повышенному спросу на доллары, и, соответственно, росту его курса к другим валютам, в том числе и рублю РФ.

Насколько доллар "вырастет" относительно рубля, предсказать пока сложно. Однако Борис Белкин считает, что "крепкому рублю осталась пара месяцев"...

2017 год - стабильные 60 руб. или...

Прогнозы последнего времени относительно поведения рубля в наступающем 2017 году почти у всех специалистов совпадают, особенно после решения ОПЕК о сокращении добычи нефти. Причем очень похожие мнения слышатся как со стороны финансовых властей, так и подавляющего большинства экспертов финансовых рынков, в том числе и зарубежных. Все ожидают, что отечественная валюта будет стабильной, никакие "черные лебеди" на нее не повлияют, курс будет колебаться в районе 60 руб. за доллар, а возможно и укрепление; кто-то из экспертов предсказывает чуть большие значения, кто-то несколько меньшие.

Председатель ЦБ России Эльвира Набиуллина утверждает, что рубль стал менее волатильным по отношению к цене на нефть и проявляет стабильность при ее колебании; что он нашел рыночный баланс и ведет себя достойно. При любых сценария развития макроэкономической ситуации в стране рубль останется стабильным, потому что плавающий курс — амортизатор внешних шоков.

Глава Минфина Антон Силуанов уверен, что российская промышленность "привыкла к курсу 60 руб. за доллар". Видимо, такое значение он считает ожидаемым и желаемым на среднесрочную перспективу - 2017 год, потому что дальнейшее укрепление рубля рассматривает как негативный фактор, способный вызвать снижение конкурентоспособности российских производителей. Ослабление рубля он не ожидает даже от резких изменений ставок ФРС. Не видит он и других рыночных факторов для серьезной волатильности курса - платежный баланс у нас сильный, а в последующие годы будет сокращен и бюджетный дисбаланс.

Как приоритетную для инвестиций валюту в 2017 году оценили рубль экономисты швейцарского инвестбанка Credit Suisse. В крупнейшем коммерческом банке Дании Danske Bank тоже считают, что рубль ожидает рост.

Впрочем, слышны и авторитетные голоса, которые звучат диссонансом к общему хору. Известный экономист Яков Миркин уверен, что рубль ожидает не просто ослабление, а, ни много, ни мало - новая взрывная девальвация, повторяющая сценарии предыдущих — 1998, 2009 и 2014 гг. Подробнее.

А другой известный экономист Владислав Иноземцев, директор «Центра исследований постиндустриального общества», вообще считает, что все прогнозы и долгосрочные планы наших экономических властей на неспешное, с крайне низкими темпами, но поступательно-стабильно развитие, - ошибочны и ни на чем не основаны. Соответственно, ни о каком курсе рубля 78,4 за доллар к 2035 году не может быть и речи. Его статья на forbes.ru.

Прогноз на конец 2016, начало 2017

О том, сколько рублей будут давать за доллар к концу этого года и началу следующего, у экспертов нет единого мнения. В последние дни октября аналитики сразу нескольких банков: Райффайзенбанка, Промсвязьбанка, банков Nordea и БКС, а также Альфа-банка высказали мнение, что доллар подорожает, правда курс не превысит 70 рублей

По убеждению экспертов на рубль сейчас влияет сразу несколько макроэкономических факторов, главным из которых является возможные колебания стоимости нефти.

В то же время, с тем, что рубль ждет ослабление относительно доллара согласны не все. Так, аналитики ВТБ24 считают, что курс доллара может наоборот опустится до 60 руб. и ниже. Их прогноз основывается на предположении, что стоимость нефти скорректируется на отметке $50. Причем они не исключают, что цена барреля опуститься до $63–65; в этом случае доллар возможно даже будет стоить около 55 руб.

Кстати, в пользу такого прогноза могут свидетельствовать данные торгов по фьючерсам и опционам на курс рубля на американской бирже. В сентябре количество ставок на укрепление российского рубля выросли на рекордную величину.

Три года стабильности

Именно такой срок спокойной жизни обещает Минфин отечественной валюте в проекте «Основных направлений бюджетной политики на 2017 год и на плановый период 2018 и 2019 годов».

Базовый сценарий обещает среднегодовой курс доллара в 2016–2017 годах - 67,5 руб., в 2018 году — 68,7 руб., а в 2019 году — 71,1 руб. Он рассчитан из предположений, что санкции против России еще не будут сняты, а мировые цен на нефть марки Urals будут колебаться в районе $40 за баррель. Этот сценарий также предполагает отсутствия серьезных шоков, способных повлиять на курс.

Таким шоком в первую очередь, видимо, является более существенное снижение нефтяных цен.
По прогнозу составленному совсем недавно экспертами Bank of America на 2017 год, по базовому сценарию доллар будет стоить почти столько же - 65 рублей, правда при цене нефти (Brent) 59 долларов за баррель. Зато по их негативному сценарию, который предполагает цену нефти в 25 долларов за баррель, ожидается снижение курса до 90 рублей за доллар.

В сентябре будет 72 руб. за доллар

По мнению ряда авторитетных экспертов, в частности аналитиков Sberbank CIB, уже в сентябре курс российской валюты может опуститься до 72 рублей за доллар. И это несмотря на увеличившуюся стоимость нефти и ряд других факторов, способствующих укреплению рубля.
Курс, о котором говорят эксперты, называют "справедливым", он рассчитывается исходя из размера бюджетного дефицита (не ниже 3,5% от ВВП на конец 2016 года)  и с учетом того факта, что корреляция курса рубля с ценой нефти в последнее время сильно уменьшилась.

Среди факторов, которые, наоборот, способствуют укреплению рубля, кроме растущей нефти называют более низкий отток капитала, чем в предыдущие годы. И все же большинство специалистов считают, что рубль в настоящее время переоценен.

Как менялся курс доллара в 2016 году

Российские ученые и МВФ против доллара

Сразу несколько коллективов российских ученых сошлись в консенсусе, что в перспективе 2017–2018 годов курс российской валюты вырастет. Это будет связано как с приемлемыми для нашей страны тенденциями изменениями цены нефти марки Urals, так и со "слабоположительными" темпами роста, на которые выйдет российская экономика.
По оптимистическому сценарию доллар в 2017 году в среднем будет стоить 60,1 руб., а в 2018 году — 57,2 руб.
По базовому сценарию в 2017 году цена за единицу американской валюты составит 64,1 руб., а в 2018 году — 63,4 руб.

В составлении прогнозов участвовали экономисты Российской академии народного хозяйства и государственной службы при президенте Российской Федерации (РАНХиГС), из Института Гайдара, а также из Всероссийской академии внешней торговли (ВАВТ).

Среднегодовые цены на нефть марки Urals в 2018 году при этих прогнозах составят соответственно $60 и $40 за баррель.

Вес данному прогнозу неожиданно добавил доклад Международного валютного фонда (МВФ) от 22 июня о перспективах американской экономики, из которого следует, что доллар в настоящее время переоценен примерно на 10–20%.

К концу года - 68 руб. за доллар

Уже немалое число представителей экспертного сообщества выступило в последнее время с корректировкой своих прогнозов об обменном курсе российского рубля в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Они становятся все более оптимистичными - о 75 и 80 рублях за доллар речи уже не идет, и наоборот, появляются мнения о 55-60 рублях за доллар к концу этого года.

На днях улучшил свои макропрогнозы по сравнению с январскими Сбербанк. Тогда было высказано предположение, что к концу года доллар будет стоить 77,4 рубля (при стоимости барреля нефти $35). Теперь вслед за ожидаемым повышением среднегодовой цены барреля - по новому прогнозу Сбербанка до $40, по мнению аналитиков этой кредитной организации снизится и обменный курс доллара - до 68 рублей к началу 2017 года. Поскольку Сбербанк закладывает прогнозы по ключевым макроэкономическим показателям, в том числе по курсу рубля к главным мировым валютам, в свой годовой бизнес-план, данный прогноз можно считать очень важным для тех, кто еще думает, как распорядится свободными денежными средствами.

Тенденции на нефтяном рынке все больше подтверждают оптимистичные перспективы для отечественной валюты. Так сегодня 26 мая цена барелля впервые после долгого перерыва превысила $50.

Случится ли новое падение?

По краткосрочному прогнозу аналитиков Альфа-банка, доллар еще в марте сумеет снова оттеснить рубль к курсу 1 к 80. В дальнейшем предполагается укрепление российской валюты. Расчеты сделаны на основе данных технического анализа, ожидаемая цена на нефти на момент наибольшего проседания рубля - 36–35 долларов за баррель.

Подобные прогнозы делались многими аналитиками, но это было 3-4 недели назад. С тех пор наблюдается постепенное повышение цены нефти, а хедж-фонды сокращают число ставок на снижение стоимости барреля. И уже многие игроки на финансовых рынках перекладываются с тренда на дальнейшее снижение курса рубля. При этом индекс ММВБ перевалил за отметку в 1900 пунктов, и все чаще раздаются голоса о недооцененности российских акций.

Отдаленные перспективы лучше, чем близкие

Недавнее повышение нефтяных цен привело к укреплению рубля до уровней 73-74 руб./долл. Некоторые авторитетные эксперты, включая главного стратега Sberbank CIB Владимира Пантюшина, что именно столько он будет стоить и к концу 2016 года (при стоимости барреля в районе 37 долларов).

На 2017—2018 годы некоторые эксперты, в частности зампред Внешэкономбанка Андрей Клепач, прогнозируют курс 63−65 рублей за доллар (при стоимости барреля 50-55 долларов).

Однако прогнозы на более короткий срок от многих аналитиков не исключают нового цикла снижения нефтяных цен еще в первом полугодии 2016. Соответственно, ожидается период укрепления доллара до 80 руб и выше. А в третьем квартале или уже ближе к концу года проявится новая тенденция укрепления рубля.

«Нефтяной фактор» - негатив на годы вперед

Каждому известно, что «нефтяная составляющая» в курсовом значении отечественной валюты в высшей степени существенна. Как говорят дилеры: «куда нефть, туда и рубль». Любая информация о перспективах изменения цены за баррель, особенно если она исходит из авторитетного источника, всегда очень востребована.

Поэтому очень важной и полезной для прогнозов о будущем курсе рубля может оказаться прогноз по стоимости нефти от инвестиционного банка Morgan Stanley. Вопреки большинству имевшихся ранее предположений о корректировке в среднесрочной перспективе стоимости барреля в сторону роста, аналитики Morgan Stanley в недавнем исследовании утверждают, что цена Brent не будет увеличиваться до конца 2016, и даже еще больше снизится; и только во втором квартале 2017 цена Brent может снова подняться за $30.

О том, что такая перспектива очень реальна, косвенно подтвердил президент «Роснефти» Игорь Сечин. На «Международной нефтяной неделе» в Лондоне он на днях высказал мнение, что цена барреля в обозримом будущем может опуститься до $10.

Впереди снижение, но не все ясно

Что будет с курсом рубля в среднесрочной перспективе сказать очень сложно. Большинство экспертов предполагает его существенное снижение вслед за падением цен на нефть, вызванное продолжающимся резким «торможением» экономики Китая. Хотя встречаются и иные взгляды на эту непростую ситуацию.

Тревожные предчувствия по поводу курса обмена российской валюты связаны с возможным дальнейшим снижением цен на нефть. В частности, эксперты  Goldman Sachs, а за ними и аналитики других ведущих мировых банком предсказали в близком будущем ее стоимость в $20 за баррель.
Негатива к прогнозам добавляет и ожидаемое всеми рост курса американской валюты по отношению к своим главным конкурентам в валютных корзина. Ведь «дорогой доллар» практически всегда означает «дешевую нефть».

В то же время, по мнению ряда экспертов, рубль действительно демонстрирует неожиданную стойкость при тех нефтяных ценах, какие наблюдаются в данный момент. Его падения в начале торгов после рождественских каникул  паники на рынке  не вызвало, а абсолютные значения снижения по отношению к евро и доллару оказались меньше предполагаемых.

Авторитетный финансовый аналитик Дмитрий Петров (Nomura International Plc), чьи прогнозы о курсе рубля в завершившемся году оказались самыми точными, оценивает будущее российской валюты довольно позитивно, предполагая курс 65 руб. к концу 2016 года. Правда, и он советует покупать рубли тем инвесторам, кто стремится добавить в портфель рисковые активы и готов «переварить волатильность».

Волатильность, но в других границах

В 2016 году курс рубля будет подвержен колебаниям вслед за изменениями нефтяных цен. В этом не сомневается никто из экспертов, большинство из которых уверены, что эти изменения - в сторону падения. Такое мнение, в частности, высказал Герман Греф в интервью телеканалу «Россия 24». Допускает подобное развитие ситуации на нефтяном рынке и министр финансов Антон Силуанов. Он считает, что нефть может "упасть" ниже 30 долларов за баррель: «сейчас уже около 36-37 долларов (за баррель)... Непонятно, что будет дальше...»

Поскольку сейчас доллар продается по цене около 80 руб., можно предполагать, что границы волатильности будут находится по рублевой шкале в девятом десятке. Правда, отметку "90" цена доллара вряд ли пройдет. По крайней мере, практически никто из экспертов этого не предполагает; что, кстати, очень обнадеживает. Ведь именно курс 90 и больше рублей за доллар по мнению тех же экспертов сможет принести ощутимый вред экономике России и будет означать полномасштабный кризис.

Ожидается падение, а потом, может быть...

По прогнозу экономистов московского Альфа-банка, в первом квартале 2016 года цена  доллара достигнет 80 рублей. Связано это в первую очередь с резко проявившимся трендом снижения цен на нефть. Ожидаемое повышение ставки также неблагоприятно для владельцев рублевых сбережений.

Не так давно аналитики швейцарского Credit Suisse выражали уверенность в существенном укреплении рубля как раз в эти сроки — до 60 руб. за доллар. В Альфа-банке тоже ожидают повышении курса рубля, но теперь уже к весне или лету — до 50–60 руб. за доллар.

Курс «равновесный», но не очень

Тот курс российской валюты, который мы наблюдаем в настоящий момент времени (а это 65 — 66 руб. за доллар) является «равновесным». По мнению главы Центробанка Эльвира Набиуллин, именно на него и стоит ориентироваться в прогнозах, если среди факторов, которые на него влияют не будет резких подвижек К таким факторам относятся и цена на нефть, и ставка ФРС, и состояние экономики Китая, и некоторые другие.

Прошедшая неделя показала, что другие факторы, кроме цены на нефть, тоже порой могут влиять очень существенно. Несмотря на снижение цены нефти Brent до $46–47 за баррель, рубль даже укрепился и доллар стоил те же 65 — 66 руб., что и сейчас.

И все же основной прогноз настоящего времени - в случае цены на нефти $40 за баррель, курс доллара составит 75 руб. (мнение члена правления Газпромбанка Екатерины Трофимовой). В случае же роста цены на нефть ЦБ может вернуться к наращиванию золотовалютных резервов (Эльвира Набиуллина) - что будет сдерживать укрепление рубля.

Президент доволен курсом

О том, что курс российской национальной валюты находится в настоящее время в приемлемом коридоре, в  последнее время неоднократно высказывались многие высокопоставленные руководители, и из Центробанка, и из Министерства Экономического развития. Укрепление рубля по мнению многих экспертов отрицательно скажется на перспективах развития отраслей промышленного производства, существенное ослабление тоже нежелательно по ряду причин, в том числе по социальным. При нынешнем плавающем курсе рубля у правительства по-прежнему имеется определенные возможности воздействия на его динамику, но в существенной степени они сейчас не задействуются.

9 июля на встрече с членами делового совета БРИКС в Уфе президент Владимир Путин тоже выразил удовлетворение границами, в которых удается держать курс рубля. Такой курс, по его словам, обеспечивает положительный торговый баланс, при том, что отечественной экономике «удалось сохранить резервы».

Таким образом следует, что правительство и в дальнейшем будет заинтересовано в поддержании курса российской валюты валюты на нынешнем уровне.

 В то же время можно напомнить, что совсем недавно некоторые эксперты делали предположения о возможном дальнейшем ослаблении рубля приблизительно до 60 руб. за доллар в связи с тем, что пик экономического криза, по их мнению, еще только предстоит пройти.

Два противоположных прогноза

После разворота курса рубля по отношению к главным иностранным валютам мнения экспертов снова разделились.
Подробнее: Что за разворотом?

Два противоположных прогноза

Несколько дней назад специалисты из Центра макроэкономического анализа Альфа-банка огласили прогноз, что в ближайшие недели доллар может снизиться до 45-50 руб.

Объяснение этой перспективы - скупка российских активов иностранными инвесторами-спекулянтами в ожидании предполагаемого скорого снижения ставки ЦБ до 12% и размещение, Минфином восьмилетних ОФЗ на сумму 15 млрд руб. (по ставке 10,7% годовых), спрос на которые превысил предложение.

Пока этот прогноз оправдывается, рубль уже снижался ниже 50 руб. за доллар.
По мнению авторов, такая тенденция в курсе рубля может продлиться до конца года, поскольку пройден пик выплат по внешнему долгу, а у населения тяга к покупке валюты снижается.

Практически в то же время с противоположным прогнозом выступили эксперты Райффайзенбанка. По их мнению уже к июлю падение курса рубля составит примерно 20% до 65 руб. за доллар.

Это будет обусловлено сокращением притока валюты в страну в ближайшие месяцы, при том, что отток останется существенным. При этом тенденции, способствовавшие укреплению рубля, вряд ли сохраняться.

Тренд сменился - ожидаем 40

В прогнозах о курсе рубля появился новый тренд — позитивные настроения. Насколько он обоснован экономически, пока судить сложно, но важно уже то, что такая тенденция смогла появиться.

На днях предварительный прогноз разработало Минэкономразвития. Согласно ему можно ожидать снижения доллара до 50 рублей и ниже по базовому сценарию, и до 40 рублей по оптимистичному.

 Укрепление можно ожидать уже с августа-сентября 2015 года. К концу года доллар будет стоить 55 рублей. Далее, в 2016 году ожидается «умеренная нестабильность», а уже с 2017 - «стабильное укрепление» и выход на указанные рубежи к 2018 году.

Правда, прогноз основывается на предпосылках, что санкции против России будут постепенно отменяться, а нефть начнет дорожать. В зависимости от интенсивности проявления этих факторов и ожидается наступление базового или оптимистичного сценария.

68 или 82 в Апреле?

В самом конце января министр финансов Антон Силуанов заявил, что ситуация на валютном рынке «успокоилась» и находится под контролем, и что «курс рубля нашел свое равновесное положение». Таким образом, можно предположить, что курс приблизительно в 68 рублей за доллар считается министерством финансов приемлемым и ожидаемым в среднесрочной перспективе. В подтверждение стабилизации ситуации и уравновешивания платежного баланса министр привел снижение Центральным Банком ключевой ставки до 15% годовых.

Практически в то же время с прогнозом о будущем курса рубля выступили аналитики швейцарского банка Credit Suisse. Они пришли к выводу, что к концу апреля 1915 доллар будет стоить 82 рубля. Из их анализа следует, что главным фактором, который приведет к дальнейшему снижению стоимости российской валюты, станет «геополитическая ситуация на Украине, пока далекая от урегулирования».

Минфин: Рубль скоро укрепится

По мнению министерства финансов, высказанном в конце января заместителем министра Алексеем Моисеевым, объективные экономико-финансовые факторы приведут к укреплению отечественной валюты в первом квартале 2015.

К таким факторам он отнес резкое снижение импорта и традиционно сильный платежный баланс в этом квартале. Кроме того Минфином и Федеральным казначейством обсуждаются дополнительные меры, которые тоже могут в результате способствовать укреплению рубля.

Что будет в наступившем 2015

В начале года вопрос о предполагаемом курсе рубля стоит как никогда остро. По его поводу высказывали свое мнение многие специалисты. В этой статье дана подборка некоторых очень авторитетных экспертов. Подробнее.